企业基本面研究速查模板 作者 雷公
在投资一家企业之前，有必要花15~30分钟回答以下问题，有助于迅速梳理出投资逻辑和排除隐患。 如果下列问题中有30%以上回答不上来，那基本可以确定这个企业不在你的能力圈里。要么提升能力，要么放弃这个企业。
另外，组织这个模板的目的是定性，不是定量。 回答这些问题有助于我们获得一系列基本认知：这家企业是否具备独占经济优势？值不值得重兵投入？如果企业值得投资，那就耐心等一次股灾或黑天鹅事件。投资就这么简单。
不要企图用完全量化的方式去分析企业，其实差不多能够建立起一个粗线条的投资逻辑，就可以去试错了，并且不断验证和纠错。
1. 天花板
1.1 企业所属什么行业或细分行业？
1.2 行业的未来5年的景气度怎样？影响景气度的因素有哪些？
1.3 企业销售的产品（或服务）在可预见的将来有没有天花板？
1.4 面对天花板，企业都做了些什么？
1.5 企业所处的行业是否正在或将要面临变革？变革会带来哪些影响？
2. 商业模式
2.1 描述企业所处的产业链结构是怎样的？
2.2 企业在产业链中处在什么位置，上游、中游还是下游？
2.3 产业链中有哪几种不同的商业模式？
2.4 产业链中最有定价权的企业有哪些？
2.5 企业的商业模式是怎样的？
2.6 企业在产业链中算不算是个好生意？
2.7 企业的产品（服务）与客户之间有没有良好的粘性？
2.8 企业的产品（服务）有没有替代品？
3. 企业的核心
3.1 企业的股权结构是怎样的，大股东都有哪些？
3.2 企业的核心运营团队持股占总股本的比例是多少？
3.3 企业的领军人物是谁？什么背景？这个人的性格特点是什么？
3.4 研发、生产、销售三个主要环节上，哪一个环节是企业的强项，哪一个是弱项？管理层有何打算？执行力度如何？
3.5 企业的主攻方向是什么？产品（服务）够不够专一？
3.6 企业有哪些先进的工艺、流程，或是发明专利？
3.7 企业研发投入与收入增长的关系如何？
3.8 企业管理层对未来的发展战略有何具体阐述？
4. 经济护城河
4.1 从历史上看，企业的毛利率和营业利润率怎样？
4.2 企业运营的主要成本由哪些因素构成？哪些因素正在发生较大的变化？
4.3 企业运营的成本能否做到同行业最低？
4.4 单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？
4.5 企业是否有过提高售价的历史？提高售价会不会影响其销量？
4.6 企业的产品或服务是否具备品牌效应？
4.7 企业的产品或服务是否具备「不可替代性」或者「依赖性」？
4.8 企业通过哪些手段阻止竞争对手进入？
4.9 企业在互联网的融入方面有何举措？或者企业本身就属于互联网相关行业？
5. 成长性
5.1 企业的主要收入来源有哪些？
5.2 企业近三年的营业收入增长情况怎样？
5.3 企业近12个月（4个季度）的主营业收入增长情况怎样？
5.4 企业最主要的客户有哪些？有没有单一大客户（收入占比30%以上）？
5.5 企业有哪些主要竞争对手？找出至少一个最大的竞争对手，对比以上五项。
5.6 企业经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）在过去三年及最近四个季度的增长情况怎样？是否与收入的增长同步？不同步的原因是什么？
5.7 企业的现金收入情况怎样？是否稳定？是否与收入增长匹配？不匹配的原因是什么？
6. 安全性
6.1 企业的现金占总资产的比重是多少？
6.2 企业的负债表中有哪些可迅速转换为现金的资产？
6.3 企业的经营性资产有哪些？与经营无关的资产有哪些？
6.4 企业的付息债务（贷款、发行债券等）占总资产的比重是多少？
6.5 企业的无息债务（应付款、预收款等）占总资产的比重是多少？
6.6 企业的资金占用项目（应收款、预付款、库存）占总资产的比重是多少？
6.7 观察过去3年（或12个季度）企业有息负债的变化与收入增长的关系。
6.8 观察过去3年（或12个季度）企业资金占用项目的变化与收入增长的关系。
7. 现金流
7.1 企业的经营现金流与收入增长的关系是否同步？
7.2 企业的经营现金流占营业收入的比重是多少？
7.3 用于偿还债务的现金支出占经营现金流的比重是多少？
7.4 用于投资的现金支出占经营现金流的比重是多少？
7.5 经营现金流是否足够满足企业的常规投资与偿债需求？资金缺口有多大？
按照上述7大类逐项彻查之后，你应该对这个企业的基本面有了一个比较深度的认知。根据你的认知，你认为这家企业是否具备「独占经济优势」？
独占经济优势，是指企业在自由竞争环境下具备的「排他性」的获取商业利益的能力。简而言之，企业是行业内的绝对垄断者或垄断寡头之一——当行业景气度高的时候，它能够获取到比对手更多的商业利益；当行业景气度低的时候，它能够屹立不倒，并有能力兼并竞争对手巩固其垄断地位。
这个模板是我平时常用的研究企业基本面的方式，也是学习商业逻辑的方式。今后在我的文章中涉及企业基本面分析时会经常用到这个模板，希望大家收藏起来，当然也请多提宝贵意见。