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昨天我在雪球写了《资产管理机构是资本市场的蛀虫？自己直接投？》的博客，同时也分享在自己的微信朋友圈。
雪球阅读量不多，到目前才三四千；朋友圈却有些讨论，甚至有朋友直接评论“公募确实没有存在的必要”。其实，如果能得出“公募确实没有存在的必要”的结论，就一样可以得出“私募确实没有存在的必要”的结论。但我想说，这只是我想表达的思维结论的一个极端。
而我们还需要面对另外一个极端，以及两个极端情形中间更广大的中间地带情形。
极端情形之一就是：假设最终投资人具备专业性，而且没有限制地可以投资任何非资产管理机构出品的最终投资品种（如股票、债券、商品、外汇、衍生品等），可以通过自己的专业能力找到适合自己的资产配置组合和具体投资品种。这样的话，且不说资产管理机构是否因为委托代理利益不一致而增加交易成本；就单独考虑资产管理机构赖以生存的管理费、业绩报酬，确实会是羊毛出在羊身上。这样资产管理机构确实就变成了资本市场的蛀虫，而投资人确实应该自己直接投。
极端情形之二就是：假设最终投资人不具备专业性，而且被限制无法直接投资任何非资产管理机构出品的最终投资品种（如股票、债券、商品、外汇、衍生品等），这样就只能将自己的货币资金委托给资产管理机构去构建沟通后这些机构认为适合投资人的资产配置组合和具体投资品种。这样的话，资产管理机构确实就变成了投资人的救世主，不然就无法参与、无法分享合理的投资收益。
但是，最终的情形可能是中庸的，或者说是多种情形的，这里面的各种情形，相信大家不难演绎。
如果从存在即合理的角度，资产管理机构的存在就说明了其有存在的合理性。也可以换个说法，说有其存在的价值。
作为资管机构，该如何定位自己，或者说自身的价值在哪里创造，这个确实要想好。
个人理解资产管理机构的价值创造如果加入道德追求之后应该从两个方面入手。
首先，为什么要加入道德追求呢？我想这个关系到要挣什么钱更有益于社会资源的优化配置和社会的进步？市场参与者相互搏杀、不创造社会价值的“交易的钱”一般不属于这个范畴。
其次，资产管理机构的价值追求应该从哪两个方面入手呢？
一方面，从整体上讲，频繁交易显然是毁灭价值的。那么，降低交易频度应该就是价值追求的一个方面。
另一方面，“挣被低估的钱”和“挣成长的钱”均可看作被低估的钱，这应该是另一方面的价值追求。
而且，从这两个方面进行价值追求是相互相成的，或者说“挣被低估的钱”最终可能大概率都会显得是低频交易的。就像一位证券经纪人说过，他的一位客户买了一个低估值的价值股，持有两年多，挣了一千多万，但只是做了一笔买入的动作，才给这位证券经纪人所在公司产生了几百块的经纪业务收入。
一般投资人是不具备专业投资能力的，也无法触及所有金融工具。
所以，从专业能力、投资限制的角度，资管机构都有其存在的必要性。但资管机构不能从其牌照角度考虑问题，变成一个追求利润或者税收的工具，而更应该想清楚自己这个机构的价值追求应该在哪里，并付诸行动孜孜以求。