华创的臆测

利空因素很多次

纯属个人臆测？

我找到华创证券最近出的是2023.12.03郑辰写的《麻药龙头，归核化持续推进》，你说的是不是华创的郑辰吧，这么短时间在没有实证的情况有了近乎反转的说法，那可以向zjh反应一下了。

不同份

华创的原文如下，那句提到了。
（四）麻醉药品集采可能性分析
过去在对麻醉药品的估值体系中，基于其集采免疫属性，市场往往偏好给予麻醉药品 （特别是红处方）一定的估值溢价。但随着国家仿制药集采扩面、深化以及近期部分地 方省份麻醉药品集采风波，市场对麻醉药品集采免疫的信心开始动摇，一方面担心国家 层面的集采或直接行政降价，另一方面担心地方集采先例出现后逐步扩散。 但我们认为，无论是国家层面还是地方层面，麻醉药品的集采推进可能性都较低，麻醉 药品依然具备集采免疫属性，主要原因如下：
1、国家短期集采可能性较低
集采工作规范明确不纳入精麻药品。2010 年原国家食药监局联合卫生部等六部门颁布 《关于印发医疗机构药品集中采购工作规范的通知》，其中第四十九条：“国家实行特殊 管理的麻醉药品和第一类精神药品不纳入药品集中采购目录。第二类精神药品、医疗放 射药品、医疗毒性药品、原料药、中药材和中药饮片等药品可不纳入药品集中采购目 录。”因而从制度层面明确麻醉药品不集采。 生产企业数量限制，麻醉药品无法达到国采的门槛。自第八批化学仿制药集采开始，纳入集采的品种选择门槛从“3 家过评+1 家原研”或“4 家过评+0 家原研”提升至“4 家 过评+1 家原研”或“5 家过评+0 家原研”，而麻醉红处方的生产厂家严格限制在 3 家以 内，因此红处方无法达到集采门槛。
麻醉药品由国家医保局实行统一定价且对医保资金的占用较少。麻醉药品和第一类精神 药品由国家医保局统一定价，价格体系稳定。在 2020 年之前，麻醉药品和第一类精神 药品由国家发改委来制定最高出厂价和零售价，2020 年定价职责从发改委移交至国家医 保局。但国家医保局对于精麻药品的定价基本延续了原先发改委的定价体系。以芬太尼 系列产品为例，2020 年国家医保局并未改变发改委对芬太尼、舒芬太尼、瑞芬太尼定价， 价格体系较为稳定。 2022 年中国麻醉药品市场 364 亿元，其中地佐辛未进入国家医保，剔除该品种后，中国 麻醉药品实际市场仅 300 亿元，且产品多为医保乙类，因此相较于其他临床用药，麻醉 药品对于医保资金的占用较小。
2、地方集采尚未真正落实
从梳理来看，地方省份共有三次尝试麻醉药品集采的先例，其中六省二区联盟集采中咪 达唑仑最终流标，福建南平精麻药品谈判议价中人福、恩华放弃参与，安徽集采最终目 录剔除羟考酮缓释片，因而截至目前，地方省份实际并未真正推进精麻药品的集采。 六省二区咪达唑仑集采流标。2020 年 9 月，四川等 8 省、区（六省二区）组成省际联盟， 宣布对 17 个注射剂品种进行集采，其中纳入了恩华药业的主力品种—咪达唑仑注射液， 同时也是首次将麻醉药品和精神药品目录中的产品纳入集采。2021 年 2 月集采结果公布， 咪达唑仑注射液流标。
福建南平精麻药品谈判议价未达实际效果。2023 年 7 月，福建南平市公告《关于公布 2023 年南平市第三批区域性药品谈判议价实施细则的通知》，针对 10 款药品进行谈判， 羟考酮、舒芬太尼、瑞芬太尼、芬太尼、咪达唑仑等管制药品均被纳入议价名单。而从 8 月公布的结果名单结合国内红处方产品的生产资质来看，我们推测人福医药、恩华药 业并未参与到芬太尼系列产品的议价谈判，因而最终也未实现降价。 安徽集采目录最终剔除羟考酮缓释片。2023 年 9 月，安徽医保局发布《关于印发 2023 年度安徽省药品耗材集中带量采购工作方案的通知》，其中将红处方镇痛药羟考酮缓释 片纳入集采，但 11 月最终目录又将羟考酮缓释片剔除集采名单。 因此，在短期国家层面不具备麻醉药品集采基础的情况下，尽管部分地方省份尝试对麻 醉药品进行集采，但实际均未能够落实。

哈哈，守好筹码。不骗主力怎么吃

首先看红处方精麻制品大概一年不到100亿规模，占整个医保报销规模里百分之二左右吧，没必要为这点钱几部门要联合大动，牵扯到太多方方面面了，比如医院卖100元的麻药，首先国药等经销商要抽走15元，因为这些药要配专人管理，专业设备（比如摄像头冰箱一类的），再有要向公安部门每月或每批次最长半年申领管制类药品的发证费用，管理费用，如果像仿制药企业降价个百分之五十，这钱谁出

非常对。。这个位置不仅不能丢。还得收。

哈哈，这个看看就好。感觉这份报告太粗。