已经有两三年没在雪球发言了，今天发现一个可能会创造历史的情况，所以还是决定在雪球上写一篇文章，记录一下。
A股自实施融资融券以来，还没有出现过经典的轧空案例，主要是因为A股向来是单边的做多文化盛行。融资比例高且融资较融券便利。在个股中，融券卖空比例一直偏低，不具备轧空的条件。所以，A股自实施融资融券制度以来，尚未出现过经典的轧空案例。那么，这个A股轧空第一案会花落谁家呢？
2022年5月27日，有AI四小龙之称的$N云从-UW(SH688327)$ 云从科技登录A股科创板，收盘价21.40元，较发行价15.37元上涨39.23%，盘后数据显示，融券余额达到了惊人的2.12亿元。如果这个数据无误的话，A股轧空第一案例可能真的就由此诞生了。
如果融券余额是按照发行价15.37计算的，那么融券卖出量大约是1379万股（这个数字与证金公司披露的融券量相符）。则当日融券卖出占到了当天成交额的近25.17%，卖空数量占到了全部流通股（7436.45万股）的18.54%。这个量无论如何也有了轧空的基础了。A股科创板从上市首日融资买入额频超流通股的20%，转到了另一个极端。
在融券卖空成交额占了全部流通股本13%，占当日成交量17.7%的情况下，云从科技仍然收涨39.23%，多头对其的追捧也可见一般。这也难怪，云从科技自带光环，诸如：AI四小龙，豪华投资人天团，上市前估值就远超如今估值，现价甚至低于小非入股价格等，都为多头提供了充足的买入理由。特别是，对于云从科技这样的企业，估值历来分歧很大，股价弹性也很大。$商汤-W(00020)$ 的案例就在眼前，上市三天，暴涨近三倍。诸如此类，多头轧空的理由也充足。
纵观全世界市场，融资做多和融券做空同样有风险。而在A股，对融资风险提示较多也充分，但对融券做空风险提示显然是不到位的。实际上，融券做空，某种程度上比融资风险还大。详见：《空头的灾难！细数美股历史上五大轧空：大众汽车居首，特斯拉屈居次席》，所以对投资者的风险教育应该全面，不可偏废。
前段时间， WSB概念股在美国很是火热。WSB论坛散户在发现轧空机会后，通过股票论坛发起轧空行动，以$游戏驿站(GME)$ 为代表的一批股票演绎了经典的轧空行情，几天爆涨几倍、十几倍、甚至二十倍，散户一人一手，坚持不卖，大型对冲基金因此损失数十、数百亿美元。
不论云从科技是不是A股轧空第一股，A股轧空第一股迟早也会出现。我们拭目以待，看看谁是A股轧空第一股，看看A股市场融资融券如何走向成熟。