【跟进政策改善+市场景气两大变量，抓住券商底部配置机会】
三大指数平均上涨1.46%，日均股基成交额稳定在万亿成交水平之上。此外，出口数据向好、房产政策进一步宽松，北上交易资金涌入提振整体市场情绪。4月社融增量同比少增，M2同比增速回落至7.2%，M1同比下降1.4%。虽然可能受到金融数据挤水、暂停银行手工补息的影响，但细拆看分项，居民消费、地产需求仍然低迷、企业投资意愿偏弱，同时政府专项债发行偏慢。往后看，央行将持续护航流动性、财政有望发力。
行业层面，目前，券商板块估值和持仓均处于历史底部，和行业基本面鲜明错配，存在较大修复空间：券商指数PB估值1.22，尚处于历史底部；24Q1机构持仓仅0.46%，远远低于标配3.84%。建议跟进政策边际改善、市场景气两大变量，把握合并收购、做强做优主线，抓住板块底部配置机会。（招商证券）