事件：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.60%。与上个月相比，1年期LPR下调10BP，5年期LPR下调5BP。
西部点评：央行一系列操作向市场传递信心，券商板块配置价值凸显。
中国人民银行副行长刘国强1月18日在国新办发布会上表示，当前经济面临三重压力，“稳”本身就是最大的“进”，政策的要求是发力。并提出要从三方面发力：一是充足发力；二是精准发力；三是靠前发力。央行近期一系列操作都是在向市场传递信心，继12月下调1年期LPR5BP后，本周又分别调降1年期MLF利率、7天逆回购利率10BP；1月20日，银行1年和5年LPR报价同时下调。根据西部宏观团队的判断“如果1月份社融数据不佳，人民银行有望快速进行年内第二次调降MLF的操作”。复盘经验表明，在流动性宽松的环境下，券商板块作为贝塔属性较为明显的板块，将有较明显的超额收益，因此我们认为当前时点券商板块配置价值凸显。
现阶段政策环境对于券商业务发展相对友好，后续可期待全面注册制等。我们预计资本市场的政策端也将持续发力，监管将出台更多有利于稳增长、稳预期的政策，包括实行全面注册制、推出科创板做市商机制等能够贡献增量业务的举措。同时，对市场波动的严监管政策预计将暂时放缓，监管将平稳推进重点领域的风险化解处置。
上市券商业绩实现高增长，中信证券等业绩增长超预期。截至1月20日，包括中信证券、东方财富证券在内的多家证券公司披露业绩快报，中信证券、东方财富证券、中金财富2021年的归母净利润分别为229.79亿元（yoy+54.2%）、48.25亿元（yoy+66.89%）、20.75亿元（yoy+13.16%）。我们认为头部券商业绩仍有望维持高增长，主要受益于全面注册制的实行预期、居民财富向权益市场转移等利好。
投资建议：我们认为在流动性持续宽松的大背景下，券商板块的配置价值凸显。一方面，我们持续推荐财富管理类核心标的；另一方面，我们建议关注低估值的头部券商。
【一键把握“大投行”+“大资管”双主线】
21日早盘，券商板块水下震荡，华林证券再度领涨，一度冲高涨9.9%，华创阳安、中原证券等跟涨。
截至10:30，券商ETF（512000）跌0.55%，成交2.5亿元。震荡调整阶段资金持续流入，level-2行情显示，截至目前，券商ETF（512000）净申购额超3000万元。
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据上海证券交易所2022年1月20日公布的最新数据，券商ETF（512000）当日最新基金份额达232.29亿份，对应规模253.94亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！
全面注册制背景下，券商大投行业务将得到显著提振，而财富管理大趋势将赋予券商板块更多成长性，“大投行”+“大资管”成为券商板块投资的两条主线。券商ETF（512000）无疑是高效率把握券商板块机遇的投资利器。
根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数前10大权重占比达60%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
截至2021年12月31日收盘，券商ETF（512000）最新收盘价1.127元，日均成交超10亿元！2021年表现跑赢49只成份股中的38只，胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具！
【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。