券商板块在今年上半年股价可谓路领风骚。截至7月30日收盘，券商ETF（512000）年初以来涨幅17.86%，跑赢大盘10个百分点；在5月23日至7月8日的28个交易日中，上涨高达51.16%，3倍于大盘，再现“牛市骑手”的特性
7月29日，A股三大指数集体大涨，,两市成交额重上万亿大关，达到1.05万亿。从板块排行看，有“牛市旗手”之称的券商股再度爆发，领涨两市。而龙头股中信证券收涨4.82%，中信建投收涨7.90%。
随着市场热度攀升，两只券商龙头股中信证券和中信建投证券合并的传闻再起。
一、两大券商合并传闻再起，上半年盈利大增
近期，中信证券发布公告称，将修订完善公司章程，并公布了拟修订的内容。同日，中信建投也公布了修订后的公司章程。
有市场人士认为，两家修订章程有不少相似之处，猜测背后目的可能是为了合并重组。
但据上海证券报报道，经多方求证后，这一传闻属于无中生有。两家券商本次修订章程的内容完全不同，与合并重组不存在任何关系。
相比合并传闻，两家券商上半年实现了“实打实”的增收。7月29日晚间，中信证券发布2020年半年度业绩快报，其上半年实现营业收入267.43亿元，同比增长22.72%；实现归母净利润89.26亿元，同比增长38.47%。据近期中证协披露数据显示，全行业134家证券公司上半年共实现营收2134.04亿元，同比增19.26%；实现净利润831.47亿元，同比增24.73%。对比来看，无论还是营收还是净利润，中信证券可以说是稳坐第一把交椅。
中信建投同样业绩大增，上半年实现营业收入99.00亿元，同比增长67.63%；净利润45.78亿元，同比增长96.54%。
二、大资金提前埋伏券商ETF
相比合并传闻，券商股爆发，更多的和大资金逆势狂买不无关系。
据上海证券交易所7月30日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日最新基金份额达139.10亿份，当日份额净增长8250万份。
截至7月30日，券商ETF份额最近13个交易日中有9个交易日实现净增长，这意味着该ETF最近13个交易日中有9个交易日实现资金净流入。与券商ETF7月13日123.08亿份的份额规模相比，券商ETF份额最近13个交易日净增长合计达16.02亿份。按券商ETF最近13个交易日场内成交均价1.201元计算，券商ETF最近13个交易日资金净流入合计达19.24亿元。
融资客也在加大买入力度。7月30日，券商ETF最新单日融资买入额达1.10亿元，当日券商ETF最新融资余额高达15.34亿元，融资余额连续两日创下历史新高。券商ETF6月30日的融资余额为9.40亿元，其融资余额最近一个月增长达5.94亿元！
业内人士分析称，券商板块资金较多，是因为板块弹性较大，具备高贝塔属性，是市场风险偏好的风向标，常获得嗅觉灵敏的资金的率先布局；成交量的持续放大表明了资金仍然处在继续入场的状态，表明市场对证券板块作为牛市领头羊的预期强烈。
三、机构：券商板块配置价值凸显
分析机构认为，市场高景气持续背景下，券商全年业绩有望超预期，板块配置价值凸显。
太平洋证券研究报告显示，根据1-6月上市券商专项合并口径数据，上市券商2020年年化ROE达到8.46%，较2019年提升了1.81个百分点。若持续保持当前市场热度，券商板块全年ROE有望突破10%。而在风险偏好不断提升的背景下，板块有望迎来戴维斯双击。
中航证券表示，新三板精选层设立和创业板注册制改革落地进一步打开券商增量业务空间，未来券商板块还将持续受益资本市场改革红利。由于去年业绩呈前高后低，叠加基数效应，下半年券商业绩增速大概率好于上半年，建议重视业绩驱动下券商板块投资价值。
山西证券指出，政策加持下头部券商优势更加明显。在注册制的推动下，投行IPO项目集中度提升，同时注册制要求券商更强的定价能力和销售能力，对综合服务能力提出更高的要求。资管业务主动管理转型，头部券商表现出更强的优势。头部券商优质客户储备丰富，费用类业务拓展能力较强。在政策优势加持下，在业务竞争中具有明显竞争力。
券商ETF（512000）跟踪的证券公司指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计45只，其中6成仓位集中于十大头部券商，中信证券权重超14%，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。
【主流ETF特别提示：券商ETF（512000）|A股行情风向标】
【券商板块享有五重催化剂共振，结合长期趋势日益明确】
1. 事件催化：打造航母级券商目标下，证监会拟对试点商业银行发放券商牌照龙头券商合并预期不断提升券商行业的关注度。
2. 估值切换：非银金融整个估值相对较低，阶段性的风格轮动，资金从高估值的板块流向低估值，带动了本轮券商股的上涨。
3. 政策利好：创业板、科创板、新三板、再融资、并购重组、债券发行等多个方面的政策将持续落地，有利于券商本身业务开展。
4. 业绩支撑：134家证券公司上半年共实现营收2134.04亿元，同比增19.26%；净利润831.47亿元，属于2016年以来最好盈利水平。
5、市场成交火爆： 7月以来，已有19个交易日成交破万亿，将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。
【机构看好券商后市机会】
【太平洋金融业周报：券商板块仍有配置价值，经过调整板块估值目前更为合理】
中短期而言，券商板块理解为大盘的贝塔品种更为合适，交易量与政策刺激更多体现为板块的同步指标。尽管短期市场进入调整阶段，但市场流动性仍然维持较好水平，中期趋势仍有向上可能。券商板块仍有配置价值。且经过两周的调整，当前券商板块估值目前更为合理。
【中泰证券：为什么持续推荐券商】
1、本轮市场深层次逻辑：一是融资结构需要调整，本质是经济发展模式、产业结构在变化；同时政策保持定力、“不走老路”。二是居民财富配置正在深刻变化。
2、续推荐券商板块的核心逻辑：一是政策大力鼓励资本市场发展，以及支持打造一流投行；二是整体流动性是结构性宽松，利于资本市场，也利于券商板块。
【华泰证券：坚定看好券商行业发展前景】
推动保险长期资金入市，鼓励券商机制创新及整合：监管推动险企权益投资比例提高，利于引导长期资金入市，有望提振市场信心。监管层重提鼓励券商并购重组和市场化激励，加快引导行业创新整合。坚定看好券商行业发展前景，以及资金催化下的银行估值修复机遇。
【信达证券非银金融周报：投行带动上半年券商业绩全面开花】
核心观点：应以更高格局看待此次资本市场改革，新证券法全面推进注册制、创业板注册制火速推出，新三板精选层等，包括或有银证混业，未来债券市场大概率扩容，券商投行收入空间达万亿规模，国家将打通实体经济和资本市场的重任赋予资本市场。近期市场调整，再次出现买入机会，当前头部券商估值锚仍然具有一定安全边际，建议积极布局。资本市场改革加速推进+流动性宽裕，继续看好券商板块。目前行业平均估值2.14xPB，仍有上升空间。
【方正证券非银金融行业周报：板块持仓比例下滑，把握非银低估值机遇】
券商：基本面持续改善，投行、经纪、两融大幅提升券商业绩
1）经纪业务进入二季度以来持续受益于市场交易活跃度提升，年初至今两市成交额已达114万亿元，较去年同期同比提升48.4%，创业板注册制首批IPO企业预计最快于8月中下旬上市，届时创业板将按照新规履行20%涨跌幅的限制，预计将有效提振市场交投活跃情绪；
2）投行业务股、债承销额高增长，年初至今券商IPO承销规模同比提升104%，债券承销规模同比提升21%，承销业务收入较去年同期同比提升94%，创业板注册制大幅提升审核效率，预计推动下半年券商股权承销规模高增长；
3）年初至今主要指数上涨明显，叠加行业自2019年以来在金融投资资产上扩容明显，投资业务上半年大幅改善，20H1券商行业实现证券投资收益702.74亿元（同比增13.24%），科创板跟投已为券商带来跟投浮盈139亿元，预计创业板注册制推行，下半年仍将为券商带来显著跟投收益
【券商ETF多项数据屡创历史新高】（以下数据截至2020.7.29）
基金规模：最新基金份额138.28亿份，最新基金规模163.17亿元！
场内成交额：最新单日场内成交额达13.78亿元，最近12个交易日日均成交额达15.46亿元！
最近12日资金净流入：最近12个交易日资金净流入合计高达18.27亿元！
最新单日融资买入额：最新单日融资买入额1.72亿元！
最新融资余额：最新融资余额达15.29亿元！
【高贝塔特性凸显】
截至7月8日的7个交易日，券商ETF涨幅39.48%，而同期上证指数上涨14.92%，券商ETF的涨幅是大盘的2.6倍；6月初以来至7月8日，券商ETF涨50.64%，同期上证综指涨19.32%，涨幅同样为2.6倍，尽显高弹性特征！
【高效便捷！仓位平衡大券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共45只，其中6成仓位集中于十大券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
【规避板块分化，借道ETF投资3年胜率达74%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年6月30日，在中证全指证券公司指数的45只成份股中，最近3个月涨幅最大的东方财富（45.95%）和最末尾的华安证券（-15.05%）差距超过60个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过62%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达74%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
数据来源：Wind，2020.3.30-2020.6.30
【资金持续加仓，规模连创新高】据上海证券交易所7月29日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日最新基金份额达138.28亿份。按券商ETF7月29日的最新基金净值1.1800元计算，券商ETF当日最新估算规模达163.17亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！
【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】
券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效
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