在说正式内容之前，券商妹想要为两件事庆祝一下——
第一，$券商ETF(SH512000)$ 份额规模突破6亿份。根据上交所5月14日数据，券商ETF份额达6.01亿份，规模为5.12亿元。尽管今年指数低迷，但依旧没有阻挡各路资金买买买的热情。
数据来源：同花顺iFinD，统计区间：2018.1.2-2018.5.14
第二，MSCI最新成分股出炉，22只券商股入选，在$证券公司(SZ399975)$ 33只成分股中，数量占比67%，权重占比89.60%。也就是说，最新的MSCI新兴市场指数几乎把整个证券公司指数囊括了进去。
说正题。为什么券商板块的戴维斯双击值得期待呢？其实目前市场上对券商的看多情绪已经十分明显了。
券商板块受国家队增持
一季度证金公司持仓情况显示，共增持16家券商股，增持股数最多的是申万宏源，高达7772.44万股，对招商证券和东方证券增持股数分别位居榜眼和探花。被增持超过5000万股的券商还有华泰证券、中国银河、国泰君安以及长江证券。汇金按兵不动，不增持也不减持。
数据来源：澎湃新闻
大V界看多券商的声音也愈来愈多——
@股社区 ：我觉得眼下跟着国家队的节奏，投资证券板块会是一个性价比很不错的方向。证券公司指数（399975）2016年跌18.77%，2017年跌12.35%，2018年跌5.33%，是两市比较罕有的低位且不反弹的板块。
@老司基一枚 ：3月30日证监会下发创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见，正式稿仅一个月后即公布，节奏快于预期，体现出监管层对于业务的支持。哪个板块最受益？这还用问，当然是大券商！
@超级巴飞特 ：老巴一直在默默关注着一个板块，同样熊了很久，调整得很充分，估值处于历史低位，期间也没有一个像样的行情——这就是券商板块，老巴认为目前已然是左侧逐渐布局的好时机。
以及一语道破逆向布局真谛的E大： @ETF拯救世界
关于戴维斯效应
都说券商目前处于底部，到底是个什么概念？
来源：果仁网，截至2018.5.14
上图是中证证券公司指数的估值走势图。黄色线为百分位走势，目前处于0.76%，等于已经“躺在地板上”；蓝色线为市净率（PB）走势图，目前指数的PB为1.47倍，历史上的中位数在1.95倍，最大值在5.56倍。
券商妹大胆假设了一番——
假设券商板块盈利不变，单是它的估值恢复到历史中位数，指数涨幅是多少呢？（1.95-1.47）/1.47*100%=32.65%！
如果某一天大牛市大驾光临，估值达到5.56倍，其指数涨幅是多少呢？（5.56-1.47）/1.47*100%=278%！
再大胆一点？如果券商板块迎来了盈利提升呢？
首先要引入一个概念——戴维斯效应。
在市场低迷时有些股票无人问津，被严重低估，但等行情逐渐转暖，同时伴随行业利润增长，投资者会开始关注这类股票，等市场人气高涨的时候，投资者会以高市盈率买入股票，这样他就能享受到盈利和估值双增长带来的好处，这就是著名的“戴维斯双击”效应（Davis double-play effect）。
目前券商估值已处于历史底部，这几乎是已经公认的实事。我们知道，一般基本面持续向好的个股/板块，市场一般会给予其合理的估值，股价已经反应预期条件下，发生戴维斯双击的可能性较小。一旦估值处于底部的券商板块迎来盈利拐点，市场对其估值的提升将会使股价又大幅提升。。
盈利提升——戴维斯双击的首要条件
从目前来看，券商盈利水平提升的可能性在哪里？
第一，受益于中国存托凭证（CDR）
从大的方向来看，CDR将增加A股的多样性，丰富资本市场产品线。为中国证券市场扩大开放力度，增强A股市场的全球竞争力。对于证券公司而言，将增厚券商经纪及投行业务收入，且参考美国经验，发行存托凭证上市费用较普通IPO更高，龙头券商更为受益。
第二，受益于MSCI落地
今日公布的234只MSCI标的，纳入券商股22只。A股纳入MSCI对于券商的利好主要体现在三个方面：1）海外投资者被动配置指数，带来增量资金配置券商板块；2）无论被动投资者通过互联互通机制交易，还是主动投资者利用互联互通、QFII和RQFII通道，都会为券商或其子公司带来交易佣金收入；3）资本市场进一步开放，短期有助于提振市场情绪，提升风险偏好，间接带动券商各项业务收入增长。
第三，市场整体交投活跃度提升
券商一直以来都是市场的风向标，受行情影响非常大，“牛市炒券商”也是不少球友共同的观点。其实无论是证金增持，CDR、MSCI的利好，还是扩大沪港通和深港通每日额度四倍、筹备沪伦通等，都包含着对市场情绪和交投活跃度的正面影响。
援引@股社区 5月3日的文章，“2016年1月4日至今，去掉上市新股连续涨停的因素，A股这28个月的中位数下跌36%，也就是说股灾之后的这两年半，整个A股又跌没了1/3。”经过两年半的风险释放，A股走出一波像样的反弹很值得期待。短视一点，反弹行情下的券商，补涨预期叠加交投活跃带来的盈利提升，或将赋予其更高的阿尔法。
目光更长远些，如果未来几年内迎来一波突破5178点甚至突破6124点的大牛市，你会赋予券商板块多少倍的估值呢？
一旦触发戴维斯双击，高进攻性的券商板块或将“前途不可限量”，也不难理解国家队这样的聪明资金提前潜伏的举动了，在盈利拐点到来之前，都是很好的布局时机。
ETF一直是省心投资的不二选择，比如券商妹家的券商ETF（512000），跟踪中证全指证券公司指数（399975），包含31只券商股，将所有券商股收入囊中，既省去了选股的困扰，又能有效分享板块上涨行情。
券商ETF(SH512000)基金在跟踪中证证券公司全指的同时，通过打新增厚收益。基金一季报显示，自基金2016年成立以来，券商ETF显著超越中证证券公司指数，超额收益达5.98%。
另一方面，证监会为打击短炒而设置的“惩罚性赎回费”，但ETF不包含在内，交易更为自由，所以不论是做波段还是进行左侧布局，券商ETF（512000）都是非常好的选择。
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。