国内仪器行业作为一个毛利率中位值39%，营收中位值5.7亿的行业，20多个细分领域每一个都是缝隙市场，细分领域的龙头都有自己的独门绝技，从中长期看对于公司及股东回报都是一门好生意。
先看两组数据和一个现象：
1、在疫情的影响下，2020年排在行业第二位的丹纳赫在华营收26.9亿美元，同比增长16.6%（2019年同比增长6.27%）；第三的安捷伦在华营收10.2亿美元，同比增长6.67%（2019年0.39%）；第四位的岛津在华6.7亿美元，同比增长19%（2019年-14.6%）；
2、国内37家上市公司中，截至去年年底总市值最高的是140亿左右，最低的是15亿，中位值46亿；以5年一个周期计算，市场增加值整体中位值是17.5亿，前50%的中位值是35亿，前20%的中位值是53.6亿，ROIC的行业中位值是10.4，市场增加值排在前面20%的公司ROIC中位值比行业中位值高48%，而WACC整个行业几乎稳定在2.95。
3、丹纳赫作为一个曾在一段时间内收益率高于苹果的公司，实际上国内很多仪器公司都借鉴了他的发展经验，聚焦利基市场逐步并进行边际扩张，但多数是在做了一轮轮并购后发展嵌入泥潭，步履薄冰。这也跟国内的行业发展先天不足、中小企业运行不规范有关系，可从结果上确实很难从中感受到类似丹纳赫的体系赋能效果，那种让丹纳赫每遇到环境变化时越变越强的能力。
环境、生意、人、组织相互影响。跨国前四位（算上第一位的赛默飞）在华营收总规模约470亿人民币，国内37家仪器公司2020年底国内收入合计是330亿，与国内仪器仪表近万亿的市场规模相比，可以看做是长尾市场，很多企业也认为只要时间还站在自己一侧，稳步前进就一定会成功。但貌似一亩三分地的局面，随着新技术的加快应用、管理层年轻化，以及越来越多的仪器公司陆续上市借助资本市场释放产能，原先众多蝎子粑粑独一份的竞争环境在发生变化，跨界竞争越来越多。行业坚守的精神值得大家尊敬，但随着资源在事实上向头部聚集，少数头部享受的溢价也会越来越大。所以大胆的猜测一下，随着体量分化，行业的众多上市公司也会开始抱团合作，甚至不排除出现大市值公司吸收合并小市值公司的局面。