如何给一家公司估值

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我们买入一只股票,其实是在买这家公司。公司合理价值大于当前价格才值得买入做长期持有。

很多时候,看到别人长持一家公司获得了1倍、2倍、甚至10倍收益,你可能会想如果自己当初买了也拿不住。

怎么能拿住呢?需要你对公司有个明确的估值。比如你估算并坚信某家公司值200亿,而目前市值为100亿,还有100%的收益空间,你就不会只赚10%时卖出了。

所以,学会给公司估值非常非常重要。

不同类型的公司,有不同的估值方法。

一.成长型公司估值。

成长型公司,指所在行业有巨大的成长空间,且公司业绩持续成长的公司。未盈利的成长型公司无法用利润来估值,不得以用市销率来估值,完全看市场对公司未来收益的主观预测来估值,比较玄学,不重点讨论了。

已经稳定盈利的成长型公司用利润倍数(市盈率)来估值,比如一家公司目前年利润10亿元,若给予30倍估值,则估值300亿元;若给予60倍估值,则估值600元。那么问题来了,一家公司到底给它多少倍估值合适呢?

这需要结合公司所处行业空间、目前体量、业绩增速三者结合起来做估值。不考虑行业空间、目前体量的情况下,一般估值倍数等于业绩增速,比如目前年利润增速50%,并认为未来若干年内该增速可持续,那么可给予50倍估值。假定目前年利润是10亿,那给予500亿的估值。若目前市值低于500亿,则低估,反之则高估。

同样业绩增速下,当下体量越小(营收、利润)可给予的估值越高、市场空间越大给予的估值也越高。比如A、B公司同样利润5亿元,且业绩增速都是50%,但A公司所在行业未来还有10倍的增长空间,B公司所在行业只有5倍,那A公司理应获得更高的估值。假定目前A、B公司市值一样,那A公司的上涨空间更大,更具投资价值。

这里的利润,要注意用扣非利润,扣除那些不可持续的非日常经营产生的利润,比如变卖房产、土地或者股份所获收入部分。

二、周期型公司

周期型公司的利润随行业周期波动而剧烈变动,用市盈率估值就不大适合,普遍采用市净率的估值,因为公司的净资产变化幅度小。

周期行业多为重资产行业,一般当市净率接近1或者低于1时,才算是进入行业谷底。这时,全行业利润骤降,为近几年新低,甚至行业内多半公司出现亏损。进入低估后,行业慢慢恢复,往周期高点迈进。当全行业利润到达或超过上一个周期高点的年利润时,代表进入周期高点,这时市净率往往在2以上,且行业内几乎所有公司都实现盈利。

很显然,对周期股,我们应当在行业低潮期(低市净率、高市盈率)进场,行业高峰期(高市净率、低市盈率)卖出变现,低买高卖实现盈利。

看到这里,你应该明白为什么这两年买$三一重工(SH600031)$ 会亏钱了,因为你买在了行业高峰期,而非低估期。

三、成熟型公司。

所在行业为传统行业,增长缓慢,公司本身也步入成熟期,也增长缓慢,一般年增速5%到10%,如银行股。成熟性公司,期望收益小,风险也小,买入主要追求的是稳健收益,最看重的是分红率。

所以,分红率可以作为估值标准。比如5%为标准,那么按其最近5年的平均分红作为标准,当分红率低于5%时高估,反之低估。比如某公司过去5年平均分红10亿元,目前市值200元,则分红率为5%,若市值低于200亿则低估,反之高估。

四、衰退型公司

处于夕阳行业,且自身没有明确转型预期的公司,为衰退型公司,比如地产公司。

君子不立于于,我们也不应该在垃圾堆里找金子,对衰退型公司建议直接避开,也别做什么估值分析了。

最后留个题目给大家:请问$金龙鱼(SZ300999)$ 合理估值是多少?

$沪深300(SH000300)$ 

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2023-05-13 23:49

周期行业多为重资产行业,一般当市净率接近1或者低于1时,才算是进入行业谷底。这时,全行业利润骤降,为近几年新低,甚至行业内多半公司出现亏损。进入低估后,行业慢慢恢复,往周期高点迈进。当全行业利润到达或超过上一个周期高点的年利润时,代表进入周期高点,这时市净率往往在2以上,且行业内几乎所有公司都实现盈利。
很显然,对周期股,我们应当在行业低潮期(低市净率、高市盈率)进场,行业高峰期(高市净率、低市盈率)卖出变现,低买高卖实现盈利。
目前小米集团的市净率是1.7,市盈率99

2022-05-31 13:46

券商今年业绩会比较差,一个是今年交易量下降,佣金收入降低; 二个基金销量下降,代销收入降低; 三个大盘下跌,自营业务亏损。券商是周期行业,所以是应该业绩差的时候进,还是好的时候进呢?$券商ETF(SH512000)$