$恒瑞医药(SH600276)$ 整个创新药板块并没有吸引大规模的机构资金买入，除了行业基金不得不买之外，其他机构整体观望的较多，很可能在机构眼里创新药还没有能真正的证明自己能持续不断的赚钱。百济、荣昌都有自己的大单品，但始终没有彻底盈利，后续产品的接力情况也没有达到机构的预期，这些其实都还不是大问题，机构最忌讳的事是百济三地上市才搞出泽布替尼，风险与收益比有点不成比例，而荣昌要研发下一款新药竟然还要再融资，这就让机构很怀疑创新药到底能不能赚钱。赚钱的比如艾力斯，机构对它的态度是只有一款产品，后期管线不够丰富，医保谈判虽然给创新药留了利润，但也是2年一签，签一次就要略微降价，而一旦中期推广不顺，就会业绩变脸，因此需要丰富的管线才能保证后续利润的持续高增长，但艾力斯又维持不住太多的管线，这也是他涨的这么好，也只是25倍的市盈率的关键。现在所有焦点都在转型的传统大药企身上，恒瑞、复星、中生、石药的管线很庞大，可以说未来持续赚钱的能力会更强，他们的难点是现在，报表有点难看，炒起来怕没人接盘。这些传统大药企普遍是被仿制药的集采拖累，同时由于创新药还未大规模上市，营收占比还不够高，维持庞大的管线让现金流很吃紧，就各自想办法让报表好看一些，石药是转给新诺威，复星是分拆上市，中生是创新药占比还不高，用仿制药的利润硬抗，恒瑞学新兴药企，卖一些管线，补充现金流，让自己的利润能看。其实在我们散户眼里报表还能看，但在深度研究的机构那里，创新药这就是还没证明自己能持续不断的赚钱，因为它们是长时间持有，买入就至少七八年都不会动，所以更谨慎。创新药板块是医药板块能不能走出下跌三年的关键，而我自己最看好恒瑞，因为他是创新药启动的钥匙，只要机构的预期认为恒瑞可以靠着销售证明创新药能持续不断的赚钱，不需要对外授权就能让报表非常漂亮，整个医药板块就活了