ericwarn丁宁 的讨论

把PE的倒数看成是股票的短期收益率（也就是业绩当年的收益率），把roe看成是股票的长期收益率（芒格定律：长期投资复利约等于roe）。那么，市赚率其实就是股票的性价比（PE/roe的基本原理）。

腾讯其实属于没法精确估值的股票，因为投资端的多年积累太厚了。所以我现在只按照扣非ROE进行估值，也就是20%的ROE来估值腾讯。如果一季度业绩还是不愠不火，大概会在4PB左右将其卖出。$腾讯控股(00700)$

对于腾讯，我目前没法预测。管理层目前也是两种态度摇摆不定。一种是积极态度，不仅降本增利，而且持续大额回购，时不时还能来个诸如京东美团那样的特别分红。另一种则是消极态度，在科技企业裁员不断的大背景下，腾讯股权激励仍旧持续不断，而且也完全不承诺大额回购将会是长期行为。——所以说，我看待腾讯也非常的割裂，摇摆不定。$腾讯控股(00700)$

股利支付率大于等于50%的股票，可以直接心算估值，巴菲特可以5分钟决定投资一家公司，很可能就是这个算法。链接抄送给你：网页链接

最近也发现PE和去分母的ROE比值能够估值，想了很久，决定从数理本身去分析。PR=PE/（ROE×100），如果以PR=1来作为合理估值，那么可以推导EP×ROE＝1/100，去分母后EP和ROE乘积为100作为估值标准。所以逐渐看出逻辑性，就是投资收益率EP和净资产收益率ROE成反比，即ROE高了EP就低，相对应得倒数PE就高。

图片评论

因为以前a股很多公司都不喜欢分红，所以账面沉淀的资产越来越多，导致roe越来越低。
现在果九条鼓励分红，您的这个投资策略可能会越来越适用了[很赞][很赞][很赞]

所以一个均衡状态就是PE10，ROE10%，此时投资回报率为10%，和股东回报率10%是完全一致的，这可以说合理估值没有溢价。如果你ROE15%，PE10，就是属于低估的，因为投资回报率要小于ROE，说明实际上企业回报率更高，市场给出了更低的估值。

腾讯PB=4开始卖，ROE=20，市赚率等于1

现在主流的观点是腾讯和过去不同了，类似于巴菲特投资苹果，也是将苹果作为消费股来投而不是科技股腾讯目前似乎是从“科技股”转换成“消费股”的节点，正处在从无限扩张转变成巩固自己的地盘的阶段？这样理解是否正确