| 发布于: | 雪球 | 回复：57 | 喜欢：22 |
兄弟慧眼，我确实是在学习施洛斯。估值方法我学的巴菲特，也就是市赚率，投资策略我学的确实是施洛斯。资料显示，施洛斯在投资生涯后期，主要以净资产为锚，买入低于净资产一半的股票，再到买入低于净资产2/3的股票。等到股价涨到1PB之后，施洛斯就会选择卖出。平均每只股票，赚取50%～100%。回顾彼得林奇从业的13年，巴菲特和彼得林奇的年化收益都是29%，不加杠杆、不调研的施洛斯则可高达28%，仅仅相差一个百分点。
反观我自己，则是8～16只股票的分散投资。对能力圈要求不高，也不会特别担心个股踩雷。至于买卖标准，则是先买市赚率一半以下的，再买市赚率2/3以下的。等到市赚率涨到1PR合理估值附近，大概率就会越涨越卖。平均每只股票，赚取50%～100%。
施洛斯是格雷厄姆“捡烟蒂”价投理论真正的继承衣钵传人，非常标准正统的那种，比格雷厄姆本人还标准。格雷厄姆后来精力就没在投资上，他文艺爱好太广泛了，写小说、约会美女都时间都不够用。施洛斯用非常不费精神的方法，清教徒式的勤劳古板，还有固守小资金体量，实现了长达几十年的超级复利。“市赚率”理论，是roe确定投资标的，pe确定该标的是否历史纵向足够“便宜”，然后等待价值周期钟摆回归，只要roe是可靠持续的，时间足够长，pe多也好少也好，只是挣多挣少，是固定赔率、确保胜率的办法。
把资金体量考虑进去的话，确实巴菲特和彼得林奇更厉害。资金每增长一倍，难度就大出很多。另外，就是披露，巴菲特和林奇的披露要求应该比施洛斯高很多，但是于普通人而言，施洛斯的策略省心省事远远足够了自己的体量了。
有个传言玩笑，说施洛斯的选股标准是以他小办公室为原点，步行不超过10？分钟的区域。另外格雷厄姆合伙人纽曼当年还看不上施洛斯，看好老巴，还希望老巴做第三个合伙人，可能觉得他没理论高度和创新思维？但是恰恰施洛斯是那个“躺赢”的人，而且他的客户都是很一般的中产阶层，有悲天悯人的情怀。
巴菲特年轻看走眼的时候很多，他自己也经常在股东的信里自嘲过，比如当年用Berkshire Hathaway买喜诗和蓝筹印花公司，直接导致至少1/4的外部股东搭便车。还有就是每次“钱”多的时候（他的合伙企业和控股公司一直有至少25%-50%比例的美债等高流动性类现金资产等待好机会就“扣板机”），就喜欢买下航空股。以至于芒格劝他，出去转转喝几杯酒。最近的例子就是口罩那几年。他买进航空公司股票后又卖出。
这就是我非常欣赏老兄的原因，非常坦诚地承认自己的能力圈边界，而不是因为偶像包袱文过饰非。承认自己的无知是智慧的开端。敢于说出来，还需要真诚和勇气。聪明的人不少，但又真诚有勇气兼备的真的凤毛麟角。
哈哈，我跟你说一个故事。曾文正公年轻时候官场得意，跟着翰林大佬倭仁学理学，非常努力，一身脾气傲骨。他后来终于封侯两江总督后，总结却是：不信书，信运气。人一生就是运气口袋。天意从来高难问。