20世纪30年代，那时的美国股票市场，内幕成灾，信息缺失；但公司治理，特别是外部股东的参与度方面，在今天看来，仍是积极股东主义的典范。

格雷厄姆捡烟蒂之后，实现价值的重要途径，就是向原管理层开火且成功制服了原管理层。

烟蒂股之害，主要在于其不能马上清算。股东积极主义，与原管理层在规则下、法律层面的攻防（输了不出阴招，体面退出），才能中断价值毁灭状态，不会继续沉沦。 

当然，上述讨论不包括开曼诸股。@人人公司 @聚美优品