一直在上峰水泥和塔牌集团之间飘摇不定，从财务指标上咋一看，上峰水泥水泥绝对是个优秀的孩子（海螺和华新是优秀的大人），毛利率和预期净资产收益率都达到了令人发指的50%以上，核心利润率也达到了恐怖的43.17%（核心利润指毛利减去四费），经营净现金流基本覆盖核心利润。这个表现不但碾压塔牌集团（塔牌2019年毛利率37%，净资产收益率18%，核心利润率30%左右），甚至连海螺和华新这两个优秀的大人都比不上。从这点可以就看出，塔牌这几年来一直不涨，不能一味地怪两股东减持，自己本身的盈利能力比起第一梯队成员的确还差得不少。但是，上峰也有我担心的隐忧，主要是几个方面：一是它的指标是近两年突然好起来的，好像打了激素一样，从体弱多病一下子变得身强力壮，不知道咋回事？二是负债率太高，远高于海螺和塔牌，比华新还高，简单地说就是用了杠杆，放大了净资产收益率，增加了财务费用，不知道水泥行业企业对杠杆风险的承受力如何？三是市净率太高，这可能跟负债率大有关。四是它在环保方面有过弄虚作假，还隐瞒披露，这点涉及大股东人品，我很介意。五是它三季报的存货周转率竟然只有1.66次！！！我不知道这是什么鬼，塔牌4.次，华新6次，海螺11次！这让人忍不住怀疑用会计手法虚增利润！我想，这些因素可能也是它上不了第一梯队的原因吧。相比之下，塔牌集团各方面指标都比不上上峰，也比不上第一梯队的海螺和华新，属于平淡无奇的，但它的优点是稳健，各方面指标都很稳健，当然，股价也很稳健。真的想不好到底选哪一只？
有没有大神帮忙再分析分析，到底哪个才值得投资？小小奖金平分给两个我认为最佳的答案。#水泥#
$上峰水泥(SZ000672)$ $塔牌集团(SZ002233)$