$宁德时代(SZ300750)$
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厉害的老师除外
【CJ电新】宁德时代：固态、钠电技术更新
1、夏季达沃斯论坛上，宁德时代宣布电动载人飞机取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。4月北京车展期间，公司曾透露凝聚态电池搭载吨级以上验证机首飞成功，时隔两月再次更新进展，电动飞机落地加快。
2、2024年以来宁德时代在固态电池、钠电、滑板底盘等新技术方向进展积极。1）在固态电池方面，公司表示“有机会在2027年小批量生产固态电池”；2）钠离子电池方面，公司透露正在研发新一代钠离子电池，提高成本、寿命和低温性能表现，最快2025年推出。如果用技术作为评价体系（1-10打分），宁德时代钠离子电池项目已经处于7的水平；3）滑板底盘方面，公司发布发布磐石底盘，实测电池包成组效率达75％，续航历程突破1000公里，百公里电耗仅10.5kWh，新增签约北汽、阿维塔等客户。
3、宁德时代近期调整是对美国提案、欧洲双反以及国内需求总量等宏观担忧因素的集中体现，但基于当前8200亿的市值，一是公司行业地位、竞争优势稳固，财报质量扎实，业绩确定性强；二是公司现金流充沛，资本开支高峰已过（未来海外通过LRS轻资产扩张），潜在分红能力也构成估值支撑；因此公司安全边际强。同时，我们认为宁德时代潜在超预期的因素市场没有进行定价，除了新技术推进落地外，海外尤其是欧洲、新兴市场的量利预期，国内ToC战略推进，产业链延伸至底盘环节都有望带来超预期。预计公司2024年500亿，对应16倍，继续推荐。