$万通发展(SH600246)$
🔥【天风通信】万通发展拟现金收购索尔思光电60.16%股权，数通光模块预计将带动24年收入快速增长
万通发展拟以现金方式收购索尔思光电60.16%的股权，交易价格为3.34亿美元（全部股权价值为5.82亿美元，约41.25亿RMB）。该交易尚需万通股东大会审议、PSD股东南方通信、Diamond Hill间接股东及上海启澜有限合伙人华西股份股东大会通过等流程。交易完成后，万通计划12个月内启动收购剩余股份事宜的协商程序。
万通发展在国内房地产结构调整的背景下从多年前开始战略性收缩传统房地产业务，依托万通信研院先后投资了稀布相控阵的万通盛安通信与专注于微波毫米波芯片的成都知融科技。此次拟收购索尔思，是上市公司在既定的通信与数字科技战略方向上的重大投资决策。在收购前万通发展23年收入4.87亿元，归母净利润-3.9亿元，净资产约56亿元。
索尔思成立于2010年，是知名的光模块供应商，市占有率排名全球第九位。索尔思经营为IDM模式，从光芯片、光器件再到光模块的研发生产能力，拥有17家子公司，其中成都生产光模块，台湾开发和生产10G/25G及以上速率EML光芯片和光器件并生产部分光模块产品，江苏生产开发25G及以下速率DFB光芯片和器件。索尔思有4大产品线分别为数据中心、光传输、无线通信和宽带接入。23年前5大客户收入占比达到41%；美洲收入占比52%、中国收入占39%。23年研发费用1.04亿元，与22年持平，占收入比例为7%。
数通光模块及光芯片：索尔思光电的400G光模块出货量已于2023年第四季度达到全球第四、于2024年第一季度达到全球第三、800G光模块产品已向客户批量出货，并已推出1.6T光模块。同时公司具有25G、50G、100G EML光芯片设计与制造能力，也于24年推出了单波200G PAM4 EML光芯片。
23年索尔思收入12.9亿元，毛利率19%，归母净利润亏损1638万元（22年收入15亿元，毛利率26%，归母净利润1.25亿元），其中数通收入4.6亿（IDC内部使用）、光传输5.9亿元（含DCI、电信传输），（22年数通收入为2.9亿、光传输8.8亿）。24年1季度索尔思收入已达4.9亿，同比+127%，归母净利润4806万元，同比+292%。根据管理层预期，预计24、25年收入将达到25亿、31亿元（数通为最大增量），根据去年11月份框架协议，索尔思争取24-26年净利润分别达4,000万美元、5,500万美元、7,500万美元。
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以上均来自收购报告书以及框架协议，详细情况请联系天风通信团队（预计本周有高管交流，也请联系天风通信团队或对口销售报名）
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