$锦浪科技(SZ300763)$
锦浪科技调研更新-0521 ——————————— 🌼出货&经营情况【排产】目前排产饱满，预计单月大约10-15万台。 【出货】24Q2出货约30万台左右；如果供应链稳定，24Q3/Q4预计会在30/30+万台左右。 【结构】20多万台并网，小几万台储能逆变器。 【地区占比】欧洲、亚非拉占比较高，国内较少。 🌼海外市场【价格】欧洲较为稳定；亚非拉尚可；东南亚比国内高20%；非洲刚起步，价格尚可，因为目前厂商进入较少，价格不透明。 【价格敏感度】发展中市场、新兴市场是价格敏感型，印度和国内市场最为敏感；发达国家更重视产品质量和售后服务，欧洲价格较为稳定。 【壁垒】渠道和服务，在产品优质的情况下，这两点具备较强的粘性，所以公司在欧洲先发优势比较明显。 🌼投资建议预计Q2起，公司营收端受益于欧洲&亚非拉市场并网逆变器需求恢复；盈利端预计充，干分受益于1）原材料成本下降5%-10%（4月份起），2）外销比例大幅提升（Q1外销5成左右，预计Q2绝大部分外销，海外毛利率远高于国内）。 我们预计Q2业绩有望实现3亿元，24全年有望实现10亿业绩，当前市值对应23倍PE，维持推荐 。