$新乡化纤(SZ000949)$ $华峰化学(SZ002064)$ $吉林化纤(SZ000420)$
【建投化工】【行业观点】粘胶长丝&氨纶：粘胶长丝淡季不淡，氨纶景气有望回暖
粘胶长丝：淡季不淡，在手订单饱满，看好景气度上行
需求端：粘胶长丝下游可用于丝绸面料、里衬等，随着传统文化的回归和国潮的兴起，如马面裙作为中国传统服饰的代表之一需求旺盛，粘胶长丝在提花、丝绒领域带动下，需求增长强劲。
供给端：全球产能约28万吨，国内产能约23.5万吨，包括吉林化纤（8万吨+在建1万吨）、新乡化纤（9万吨+在建1万吨）、宜宾丝丽雅（5万吨），行业集中度高，国内禁止新增产能，扩建集中在龙头企业，供给格局好，议价权强。
价格：粘胶长丝占下游成本低，涨价接受度高。据百川，4月1日新乡化纤120D/30F（无光）报价43500元/吨，1个月经过3次调价，4月26日报价为48000元/吨。随着夏季到来，马面裙逐步进入淡季，但根据卓创资讯，目前企业在手订单饱满，淡季不淡，内、外两旺，供需仍紧张，看好粘胶长丝价格。
氨纶：企业扩产接近尾声，氨纶景气有望回暖
需求端：据百川，氨纶近10年消费量CAGR为10%，随着防晒口罩、防晒服装等添加领域的不断增加，以及奥运会对运动服饰的需求带动，2024年氨纶需求有望维持较高增速。
供给端：2024年行业新增产能集中在华峰化学、诸暨华海、福建恒申等，预计在2024H2-2025年投产，且当前氨纶盈利底部，投产进展存在不确定性，2024年实际新增供给有限。目前行业开工率约85%，处于近几年较高水平。随着下半年旺季的到来，氨纶景气有望回暖。
相关标的：新乡化纤（粘胶长丝产能9万吨，在建产能1万吨；氨纶产能20万吨）；吉林化纤（粘胶长丝产能8万吨，扩产1万吨预计于6月满产）；华峰化学（氨纶龙头，成本控制领先，当前产能32.5万吨，在建20万吨）。
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