$川投能源(SH600674)$
【川投能源】2023年年报&24年一季报点评
[月亮]2023年全年实现归母净利润44亿元，同比+25.17%；24年Q1实现归母净利润12.7亿元，同比+12.1%。
23年全年公司营收增长主要原因：
① 田湾河公司收入较去年增加0.40亿元；
② 新增子公司广西玉柴农光电力有限公司增厚营收。
23年全年投资收益拆分：
①雅砻江水电：根据川投年报，23年全年雅砻江对川投的投资收益贡献同比增长6.02亿元至41.32亿元，对应雅砻江水电公司23年全年业绩86.09亿元，同比增长17.1%。
②国能大渡河：23年年内公司收购大渡河公司10%股权，参股比例提升至20%，全年大渡河公司投资收益同比增加1.5亿元。
24年Q1业绩同比增长1.37亿，增长原因分析：
①转债赎回带动公司24Q1财务费用同比下降约4900万元；
②投资净收益同比增长7700万元，主要增长点包括：24年Q1大渡河公司参股比例提升带来的增量（23年1-2月参股比例仍为10%；24年Q1已提升至20%）；Q1雅砻江水电公司虽然发电量承压，但凭借电价在局部地区的上涨或带动雅砻江水电公司Q1业绩实现正增长。
③川投Q1主营业务毛利同比增长1200万元。
预计公司2024年全年归母净利润约50.5亿，对应PE13.5x。