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【国联证券】TikTok Shop，引领社交电商出海大时代
东南亚地区电商市场发展潜力大。东南亚地区人口基数较大并且人口结构呈现年轻化，2023 年东南亚人口约6.79 亿，2021 年印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和越南四国 55 岁以下人口占比超过 80%。2023 年东南亚电商市场的渗透率为 10.19%，低于全球平均水平的 19.38%。东南亚人口基数大、电商渗透率低，电商市场增长潜力大，市场规模预计将从 2022 年的 1095.1 亿美元增长至 2026 年的 1617 亿美元，对应 CAGR 为 10.23%。
东南亚大量的社交媒体活跃用户促进了社交电商的发展。东南亚社交媒体渗透率高，主要国家电商渗透率超过中国（68%）及全球平均（58.40%）水平，且用户喜欢通过社交媒体研究产品并与品牌产生互动。根据亿邦智库，截至 2021H1，东南亚社交媒体购物受欢迎程度（78%）已接近货架电商平台（91%）。2020 年东南亚社交电商市场规模已占电商市场总规模的 44%。根据 The Ken 的预测，2025 年社交电商市场份额预计将占到东南亚电商市场总份额的 60%-80%。
TikTok Shop 社交电商正从东南亚迈向全球。21 年 2 月 TikTok 以印尼为起点开启电商业务，此后陆续开放英国和东南亚六国的跨境电商业务；2023 年 9 月 TikTok Shop 正式入驻美国；24 年2 月 TikTok 上线了半闭环挂车账号，内测上线有 8 个国家：分别是德国、法国、西班牙、意大利、加拿大、澳大利亚、日本和韩国。TikTok Shop 目前的市场以东南亚为主，23 年 1-10 月东南亚市场占比接近 90%。未来TikTok Shop 将不断在全球拓展新的市场。
相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益。TikTok Shop 通过多模式、多区域布局持续开拓成长空间，增长势头强劲。相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益：（1）已在 TikTok Shop 布局的国内跨境电商卖家：致欧科技、华凯易佰；（2）由于 TikTok Shop 美区自运营仅支持海外仓本地发货，并严厉打击虚拟仓发货，大健云仓等海外仓服务提供商有望充分受益。