发布于: iPhone转发:0回复:1喜欢:0
$英威腾(SZ002334)$
再梳理❗【天风电新】英威腾:出海业务高增+新能源减亏的低估值标的
———————————
🌼新能源汽车:子公司持股比例45%,24年有望盈亏平衡
1、23年新能源汽车业务受库存较多+增资扩股后股权支付费用影响,亏损预计在6000万左右,而实际报表亏损约3000万(对子公司的持股比例45%);
2、下游结构以商用车为主(物流车40%+,中、重卡工程车20%+,客车5%,乘用车25%),预计24年乘用车新增客户(主要岚图梦想家),24年预计电动车业务营收10亿+,50%以上增速,利润端有望实现盈亏平衡。
🌼光储逆变器:开拓欧洲、南美、非洲,去库预计Q1完成
1、海外收入占比约50%,23Q3以来受海外去库存影响盈利转亏,全年预计亏损约1000万。但24Q1去库有望完成,量、利均回升。
2、市场开拓方面,24年公司通过渠道复用+经销商拓展,主要市场欧洲、南美、非洲等,24年预计营收5亿,增速50%+,并实现盈利。
🌼工控、网络能源:出海业务继续高增
1、工控:23年营收预计约26亿元,其中海外营收约8亿元(约占30%),YoY+25%。凭借产品高性价比+渠道优势,海外增速未来3年保持20%-30%;考虑海外毛利率较国内高3-5个点,海外利润贡献占比有望超35%。
2、数据中心:23年营收预计约8.4亿元(YoY+15%),其中海外营收约5+亿元(占比60%+)。24年受益于全球AI及算力的高速发展,预计营收可达10+亿(yoy+20%)。
🌼投资建议
预计24-25年归母净利5.0/6.5亿元,yoy+33%/30%,对应PE 12/9X。看好公司海外业务大空间+高成长性,新能源业务实现扭亏。
给予24年15X,第一保守目标市值75亿,25%空间。给予24年20X,则第二目标市值100亿,64%空间。
———————————
欢迎交流:孙潇雅/高鑫

全部讨论

02-29 23:32