$新泉股份(SH603179)$ $岱美股份(SH603730)$
【东方汽车姜雪晴团队】建议关注出口出海零部件及股息率较高的公司
预计部分零部件公司海外工厂将迎来盈利拐点，未来盈利贡献有望逐步提升。国内零部件公司海外工厂在经营初期因生产规模较小、经营管理经验不足大多处于亏损状态，随着海外工厂产能开始爬坡，规模效应释放下海外工厂盈利能力将有望持续提升；另一方面，随着海外工厂经营团队生产经营管理渐趋成熟，海外工厂生产经营效率也将有望持续提升，促进盈利能力改善。以银轮股份为例，2023年前3季度银轮股份墨西哥工厂出现亏损，随着订单开始放量，4季度墨西哥工厂成功实现盈亏平衡；未来随着海外订单持续获取、海外工厂销售规模进一步扩大，预计零部件公司海外工厂盈利能力和盈利贡献将有望进一步提升。
预计零部件公司海外工厂布局将从北美转向欧洲，推进国际化战略。为开拓北美配套机会、满足属地化配套要求等，国内零部件公司此前主要在北美布局海外工厂；在北美工厂基础上，银轮股份、新泉股份、爱柯迪等部分国内零部件公司陆续开启欧洲工厂布局，加快推进国际化战略，预计欧洲市场将成为北美市场外的新发力点，为出海零部件公司打开更广阔的市场空间。
在国内整车市场增速放缓的背景下，预计海外市场将成为零部件公司的重要增长点，在海外形成产能布局的零部件公司值得关注，建议关注：新泉股份、银轮股份、岱美股份、爱柯迪、拓普集团等；此外股息率较高的公司亦值得关注，建议关注：华域汽车。
风险提示：零部件公司海外工厂进度及盈利低于预期、宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。