$梅安森(SZ300275)$
梅安森:子公司增值电信业务许可证落地，进军万亿卫星互联网大赛道
事件:梅安森微信公众号发布子公司重庆知与行物联网科技有限公司，获得工信部颁布的面向全国范围的“国内甚小口径终端地球站通信业务”、“内容分发网络业务”以及“互联网接入服务领域的增值电信业务”经营许可证。
子公司重庆知与行是专用通讯解决方案提供商、卫星通讯及流量服务商，知与行物联科技在卫星互联、通信领域深耕多年，具备面向卫星通信的稀疏相控阵平板通讯终端等极具市场竞争力的产品，公司获得增值电信业务许可证，将进一步拓宽参股公司的服务范围，提升参股公司在卫星互联网业务的竞争力，推动公司在万亿卫星互联网赛道上迈上新台阶。
1、VSAT终端产品是卫星互联网地面设备的重要构成，万亿赛道且终端数增长迅猛。其小口径终端地球站(VSAT)是用户使用卫星通信进行语音、数字、多媒体等通信服务的重要设备，属于卫星互联网产业的地面设备，根据SIA数据，2021年地面设备产值1424.94亿美元，产业产值占比51%:2021.02-2023.05Starlink用户数由1万增长到150万，用户数和对应的VSAT终端量迅猛增长:我们在《卫星互联网: 横跨军民领域的万亿新赛道，迎爆发式基建新纪元》深度报告中预测2023-2033年预计将有超1.2万颗通信卫星被发射，带动6.06万亿的地面设备市场。
2、相控阵地面终端大势所趋，公司具备稀疏相控阵算法等核心技术与产品。知与行科技在该领域掌握基于超材料和特殊算法制作的龙勃透镜、与龙勃透镜搭配的自研稀疏相控阵算法、自主开发的卫星信号调制解调器等关键技术和产品，可以实现卫星终端与传统4G、5G、wifi网络的高效融合。
3、获批许可证推动公司卫星互联网业务迈上新台阶。许可证是企业经营VSAT终端用户与中心站之间语音、数据、多媒体通信等传送业务的必备许可证，由工信部颁发，具有较高和广泛的技术壁牟，公司获批许可证后可正式向下游客户提供相关服务。仅在公司优势煤矿智能化领域，VSAT终端低成本可解决地面风井与煤矿主体高可靠高速互联(相比光纤)，全国近5000个煤矿1万个风并改造市场空间近50亿元，流量服务费10亿/年。依托煤矿智能化可横向在高铁、高速、船舶海洋、家庭用户以及特种应急领域拓展出庞大的用户群体。
●投资建议:梅安森是Al在智能矿山领域应用落地的代表，军工也或将带来第二增长点，卫星互联领域再下一城。预计公司2022-2024年归母净利润分别为
0.35/1.10/4.00亿元，对应估值分别为125X/40x/10X。
风险提示:智能煤矿、军工业务、卫星互联网发展低于预期。