永新股份近几年短期借款激增，在对永新股份2023年年报分析里（链接：永新股份：叮，来自三好学生的成绩单！），我认为是公司根据近两年上马项目产能释放和经营需要，提前借款应对未来经营所需，但是这种解释并不够有力。后来我怀疑与其银行承兑汇票业务和信用证业务有关，咨询了几位银行的朋友，梳理了以下观点。
一、银行承兑汇票业务
公司近年来资产负债表记录的应付银行承兑汇票金额在2亿元左右，但年报记载的近三年“其他货币资金-银行承兑汇票保证金”科目内容如下：
1.2023年末其他货币资金余额中 452.90 万元系子公司广州永新办理银行承兑汇票存入的保证金；
2.2022年末其他货币资金余额中 550.17 万元系子公司广州永新办理银行承兑汇票存入的保证金；16,032.19 万元系永新股份为子公司永新新材料提供担保质押的存单及利息；4,215.48 万元系永新股份开具银行承兑汇票质押的存单及利息。
3.2021 年末其他货币资金余额中 382.22 万元系子公司广州永新办理银行承兑汇票存入的保证金；15,619.69 万元系永新股份为子公司永新新材料提供担保质押的存单及利息。
我按照承兑汇票保证金金额与银行承兑汇票金额，算了一下近三年银行承兑汇票保证金比例，如上图所示，保证金比例不足3%。
参考网上找到的2019和2020年的银票保证金比例（如上图），银票保证金比例普遍要在15%以上。那么即使永新股份经营再优秀，国资背景再强，银行也不可能只让其缴纳2%的保证金，就给开具2亿元的银行承兑汇票。
那么可能性只有一个，就是公司和银行双方约定好，公司在银行存入一定存款，银行以存款额度作为全额保证金，无需企业支付保证金或以极少保证金为企业办理银行承兑汇票。这样做对企业而言，无需另外支付保证金，存款也能在银行产生利息。银行也喜欢这样，因为银行存款相当于全额保证金，审批手续简单，银行相当于零风险，企业存款也能完成银行揽储任务，承兑汇票业务又能让银行赚一笔。
银行承兑汇票规模随着企业经营波动，参照近几年永新股份季报、半年报和年报中永新股份应付银行承兑票据数额，特别是2022年第三季度的数据（2022年第三季度其应付票据达到5.3亿，当时因为疫情，物流交通困难，结算缓慢，从这里我们可以窥探到企业银行承兑汇票大致规模），可以保守推算，永新股份在银行存放3亿元左右的存款才能保证其银行承兑汇票业务的正常流转。
二、信用证业务
永新股份“未到期的信用证”内容自2021年年度报告中开始出现，但信用证保证金在2021年至2023年年度报告“资产负债表—其它货币资金”科目中并未出现。后又经咨询银行朋友，对信用证业务答复如下：
1.信用证业务，对公司和银行都有扩大资产负债表规模的作用，但是银行肯定是要控制信用证业务总体规模的，因为对银行来讲，开具的信用证是类似于保证或者承诺（像银行承兑汇票似的）的或有负债，主要是赚取手续费，一旦客户付不了款，对银行来讲就是坏账。
2.银行为公司开具信用证，公司需要在银行先开立保证金账户，按照合同约定比例存有活期或定期存款。（目前除信用等级很高的大型国企可以有一定杠杆，其他公司保证金比例为100%）
永新股份的年度资产负债表未出现信用证保证金科目，那么只有一个解释，永新股份在银行开立保证金账户，与银行约定比例存入活期或定期存款，来开展信用证业务。以永新股份这种地方国企的背景和企业体量，其保证金比例是100%的可能性比较大，即按照信用证规模存入对应数额的存款。这种以存款代替保证金的形式，与银行承兑汇票业务类似，企业无需另外支付保证金，存款可在银行产生利息。银行零风险，能完成银行揽储任务，信用证业务又能让银行赚一笔。
考虑到年底一般公司都要结清账款，从年报中公司近三年的未到期信用证金额推算，特别是2022年年底未到期的信用证金额推算（2022年末，疫情有所放开，但买卖双方结算尚需时间，这一节点最能反应公司信用证业务的规模），保守估算公司信用证业务应该在6亿元以上。也就是说公司在银行应该有6亿元左右的存款来保证公司的信用证业务。
综合银行承兑汇票和信用证业务两块内容分析，公司2022年以来在银行的存款应在9亿元以上，才能维持其银行承兑汇票和信用证业务的开展。
三、短期借款业务
从公司这两年银行存款和与银行有关的现金类资产上，我们可以看到，维持至少9亿元的银行存款下限对公司来说压力不小。再考虑到公司近两年在建工程的完工转固，以及后期产能释放对流动资金的需求，公司短期借款增长也就不奇怪了。
续：最近又通过朋友的朋友问到了具体做信用证业务的银行员工，彻底解开了永新股份的短息借款之谜。见下图，都能看懂，就不在赘述了。
