过去一年，纳斯达克和恒生指数大幅上涨，吸引了很多新开户的投资者。对于海外的风险，没有对应的认知。今天，就谈谈10亿美金以下的中概，有哪些风险：
1、所在行业，面临巨大的政策风险。比如 $500彩票网(WBAI)$ 等。以500彩票为例，2013年我投资美股的时候，这公司刚IPO，最高涨到50多美元。而随后国家无限期暂停线上彩票销售，公司的股价从50美元，跌到2美元。2020年全年，公司股价都在2美元附近。最近上涨，还是因为“蹭了”比特币概念，公司宣布购买了比特币矿机。
这种依赖政策的主业，一旦政策发生重大的变化，收入瞬间接近为0。注释：2014年世界杯时候，500彩票的收入为5.7亿元，2015年国家暂停网络销售彩票，当年收入只有9900万元，2016年更惨：收入只有525万元，亏损2亿元。
一个政策来袭，整个行业没了。
2、主业埋雷公司。最典型的当属 $钜派投资(JP)$ 。2018年，还和几个朋友一起去公司调研过。从开头到结尾，给人感觉就是说话有点“大”。结束吃饭时候，去的朋友问我什么感受，我说这公司，有点“怪”。反正我不会买。
做财富管理的公司，大量的产品都是房地产信托。爆雷，不顺其自然吗？公司2018年收入13亿元，2019年只有7.9亿，并且亏损1.6亿。股价从最高时的28跌倒现在的2.4美元。
3、主业持续萎靡，数据起不来。这是大部数10亿美金以下的现状。比如蘑菇街、 $趣头条(QTT)$ 等。
这些公司，主业大多有不错的收入，但是随着时间的推进，财务并没有得到改善。要么增长，没利润。要么增长越多、亏损更多。并且，亏掉的钱，不是用来增强竞争优势和护城河，而是全部“烧掉了”。
比如趣头条，从上市到现在，没有任何一个财年是盈利的。即使不盈利，能换来用户和收入的大幅增长，也是OK的。但是刚发布的年报，趣头条的收入52.8%亿元，同比下降了5.1%。用户数的核心指标MAU、DAU，也大幅下降。钱烧了，别人能涨收入，还能涨DAU，趣头条收入降、用户降。
可以说，趣头条这一类公司，主业不稳定，并且持续没有证明自己的主业。10亿美金，是这一类公司的天花板。
4、故事类公司。最典型是第九城市 。2019年年报的收入只有1700万元，亏损2亿元。这个公司今年竟然涨幅15倍。股价从3美元涨到43。原因是什么呢？公司花钱采购了挖矿的矿机。摇身一变，成了“区块链”概念。并且，连这部分产生多少收入都不知道，股价就涨了十几倍。
结合第九城市，大家还可以盘点盘点哪些是这类公司。
对于新手，千万不要觉得，看到一个小市值公司，关注度少，就觉得自己挖到了一块金矿，然后按照格雷厄姆的理念，施展下所谓的“捡烟蒂”。最后的结果，不是亏10%，而是可能一夜跌50%。
利益披露：文中提到的股票，本人无任何多头和空头仓位。 @今日话题