近日，打开雪球等投资软件的页面，有关白酒的消息多频次出现，如白酒估值过高，下杀的空间还很大；白酒企业扩产，导致产能过剩；现在年轻人不喝白酒等信息，其中过多的是悲观看法。
从近的来说，贵州茅台在2013年年报中存在的困难、挑战中写到：1.白酒行业进入行业调整期，行业产能扩张过度，供大于求，行业竞争更加多维化和白热化。高端白酒价格持续下滑，库存压力加大，中国白酒市场特别是高端白酒市场竞争将更加激烈。2.白酒行业政策性压力和市场压力持续存在；五粮液在2013年报中认为面临的挑战原因之一是：消费群体、消费习惯多元化发展，其他酒种对白酒市场的进一步挤压；五粮液在2014年年报中针对产能及价格又写到：白酒行业产能严重过剩，行业产能消化面临巨大的压力，加之高端市场进一步调整，产品价格承受压力加大，中低端产品竞争更加激烈，行业内企业间竞争加剧；泸州老窖在2013年年报中写到，受宏观经济形势的影响，白酒行业进入深度调整期，调整时间可能会较长。但后来的事实告诉我们，2014年到2021年白酒行业走出了一波主升浪。从远的来说，白酒行业历经了千年，相信，未来也并将继续传承下去。在行业调整期，五粮液在2014年报中说，白酒作为中华传统文化的结晶，作为国人交流感情的载体没有变。泸州老窖则在2013年报中对行业的展望同样适用于现在：白酒是中国传统餐饮文化的重要载体，具有长久的生命力。国人千百年来形成的餐饮习性、文化习性不会轻易改变。此次调整的原因同历次行业调整的原因相同，随着经济发展，行业也必将随经济周期一起走出调整，再度繁荣。
白酒属于弱周期行业，有较强的品牌壁垒，行业毛利率高，基本上都在50%以上，甚至超过90%。历史上曾举行过5次名酒评比大赛，共选出了中国十大名酒，分别是茅台、五粮液、汾酒、洋河大曲、剑南春、泸州老窖、古井贡酒、西凤酒、董酒、全兴大曲（其中剑南春、西凤酒、董酒没有上市，全兴大曲被外资收购后改名为水井坊)。几十年过去了，这些酒企只是排名座次变了，基本没有新的竞争者，竞争格局比较确定。因此，在A股虽然白酒行业很传统，但却是一个特别好的行业。
最后，再对头部企业大致进行估值，受一定的周期性影响，白酒行业创造现金流能力虽强，但它不像可以完全无视经济周期波动、业绩每年稳步增长的调味品、医药等行业，这些必须消费品，不管你有钱没钱都得用，而白酒大家没钱的时候可以少喝，甚至不喝，所以白酒行业以往估值一般在15-30倍波动，现在为保守起见市盈率取值按20倍大致估算，2023年净利润直接取值同花顺估值。假设明年各家净利润不增长，我们还可以赚分红。五粮液市值估算：300×20=6000（亿元），当前市值5189亿元；泸州老窖市值估算：130×20=2600（亿元），当前市值2532亿元；洋河股份市值估算：100×20=2000（亿元），当前市值1617亿元；山西汾洒市值估算：105×20=2100（亿元），当前市值2653亿元。由此看出，高端白酒企业目前处于合理偏低估区间，至于敢不敢买入或加仓，及如何持股，在当前形势下，那就看个人对企业的理解，同时，现在也是考验个人投资艺术的时候。
参考：《白酒行业框架》