【长江电新】锂电：压制因素交易结束，板块再现配置时点！继续推荐！
1、锂电板块4月中旬以来重回震荡，一是因为市场认为自3月中旬以来交易的主线（4-5月排产超预期、产业链悲观盈利预期修复）已预期充分，后续边际变化减弱；二是担忧景气度依然低迷的板块一季度财报披露有负面压制。从今日板块走势看，业绩超预期的尚太科技市场反馈积极，其余符合预期或盈利承压但预期Q1是盈利低点的环节，也都低开高走。我们认为市场交易上述短期压制因素基本结束。
2、后续板块的催化之一，是6-7月悲观的排产预期存在再修复可能，市场目前预期产业链在4-5月排产环增后，或进入平台期，6-7月环比难有增长。但我们认为锂电景气在边际上仍有超预期的空间，目前仍有潜力的一是单车带电量超预期，2-3月国内EV单车带电量从55KWh提升至58KWh，2024年在电池降价下，大容量车型发布有望进一步拉动动力电池装机增速；二是海外储能的预期上修，目前非美海外大储增速已经超预期，大体量的美国市场如果恢复，将再度拉升排产。
3、后续板块的催化之二，是市场会开始逐步交易部分环节Q1价格战见底、Q2产业链稼动率提升带来盈利弹性的预期，从Q1披露的财报看，电池、结构件（预计）、负极龙头盈利稳健性超预期，6F（预计）、铁锂、隔膜预计见到盈利低点，在景气度恢复、挺价意愿加强的背景下，后续季度产业链进一步降价的概率减小。同时，稼动率提升的逻辑在部分公司财报中将进一步验证，例如湖南裕能2023Q4大幅转固，目前在建工程仅6.6亿，可以预期2024Q2公司仅折旧的单吨成本改善超500元；亿纬锂能同样在2023Q4转固、2024Q1的单位盈利中反应低产能利用率和高费用率的影响，2024Q2同样有望迎来改善。
4、因此，继续坚定推荐锂电板块，龙头标的推荐宁德、裕能、科达利、尚太、天赐、亿纬、恩捷等；新技术推荐浙江荣泰、璞泰来；弹性二线推荐震裕、龙蟠等。