这篇文章系统介绍下可转债投资中使用很多的一个策略，也是本公众号公布的可转债投资实盘使用的投资策略——双低轮动策略。双低轮动策略的核心思想是买入价格低、溢价率低的可转债，定期进行轮动操作。
一、价格低的作用
价格低的作用，最明显的一点，可转债跟股票一样，低买高卖，106买入，118卖出，可以利用价差赚钱。
可转债跟股票不同的一点是，买入价格低，即使没有卖出赚到价差的钱，一直持有债券到期赎回（大多数可转债从发行到持有到期赎回是5年或者6年），一样可以赚利息。
比如你98元买入某转债，转债持有到期的赎回价格都大于100元，比如这只转债的持有到期赎回价为106元。你买入这个转债后，什么都不操作，一直持有到期由公司赎回也能赚到钱。
因为可转债本质是债券，最坏的结果就是一直持有到期，拿回本金和利息，所以只要买的价格低，很难亏到钱。可转债下跌有底，买入的转债价格低，意味着我们买入的转债下跌空间有限，这时候债性就很明显。所以可转债的价格越低，意味着此时可转债的债性越强。
二、溢价率低的作用
上一篇文章里面介绍了溢价率是什么意思，一个可转债溢价率为10%，表示这只可转债当前价格比转股价值贵10%。
溢价率低，比如现在的博特转债：
可以看到博特转债的溢价率很低，为0.02%，它表示博特转债当前的价格与它转股后的价值几乎是一样的，也就是说当前博特转债转不转换成股票，价值区别不大。这点体现在可转债的价格走势上就是，如果博特转债的正股（它的正股为苏博特）涨了30%，博特转债由于溢价率几乎为0，它大概率会跟上正股的涨势，很可能也能涨到30%左右。
这就是溢价率低的好处，转债能跟上正股的走势，表现出来的就是此时可转债的股性强。
可能有部分刚接触可转债的对这个溢价率还不太理解，再举两个比较极端的例子说明下。
可转债A，溢价率为300%，表示可转债A的价格比转股后要贵300%，那么正股就要涨很多才能带的动可转债上涨。可能正股上涨了一倍了，这时候转债的价格还完全没变动，这时候的溢价率还有100%，还是非常高的溢价率。所以溢价率高，意味着转债大概率跟不上正股的涨势，正股要涨很多之后，转债的上涨可能才开始启动。
可转债B，溢价率为-50%，表示可转债B的价格比转股后要便宜50%，那么这时候正股可能只涨一点点，比如只涨20%，可能就带动可转债30%的涨幅，因为溢价率不可能一直维持在这么低的水平。可转债有转股的功能，如果一直维持在这么低的溢价率，并且已经在转股期可以转股的话，那么大家就可以买入可转债后马上转换成股票卖出，轻轻松松套利50%。所以溢价率低，意味着可转债能大概率跟上正股的涨势，或者超过正股的涨势。
三、双低可转债轮动思路
价格低，意味着下跌有底，债性强；溢价率低，意味着可转债能跟上正股涨势，股性越强。
双低可转债，也就是价格低和溢价率低的转债，这就是我们需要买入的好品种。双低可转债轮动的核心参考数据就是可转债的双低值，这个双低值怎么计算呢？
可转债的双低值=可转债价格+溢价率*100
根据可转债的价格和溢价率，我们可以计算所有可转债的双低值，比如现在三超转债价格为157.800，溢价率为12.1%，那么三超转债的双低值为157.8+12.1%*100，也就是169.9。
计算出所有可转债的双低值之后，将双低值从小到大进行排序，排在前面的，就是值得我们买入的。当然这个计算不需要我们自己进行，现在已经有网站给我们提供了，后面我会在每日发送给大家的估值邮件中加入可转债投资需要的所有数据，目前参考集思录或者宁稳网数据即可：
上图为集思录提供的可转债实时数据，点击该页面表格的“双低”二字，即可按双低进行从低到高进行排序，排在前面的，也就是双低值小的，就是纳入我们买入范围的。
在公众号公布的双低可转债轮动实盘的具体思路：
1）每个月10日、20日、30日操作，其他日期不操作，遇到节假日就提前一日或者顺延一日；
2）可交换债、已经发了强赎公告、剩余时间小于1年，这三个条件只要满足一个，我们都剔除掉，不予买入；
3）仓位大约维持在20到25只可转债（市场明显低估时，也就是所有转债的整体双低值明显偏低时，会多买入几只可转债）；
4）在每个操作日，按双低值从低到高进行排序，将持仓中排名在40名之外且为盈利状态的转债卖出；
5）在每个操作日，卖出转债后，按双低值从小到大买入同等数量的转债（碰到整体双低值下降很多的情况，买入可转债数量会比卖出可转债数量多）；
6）每份可转债买入多少张根据个人自己情况决定，可以为100张，也可以为10张、300张，看个人资产和可转债的投资比例决定；
7）碰到妖债时，也就是单日上涨很疯狂时，会临时操作，锁定收益；
8）每次操作我都会在海豚投资私人群（订阅过估值邮件的可以加入）及时操作，方便大家及时参考；
根据本文介绍的可转债双低轮动策略，建立的投资实盘，可以在本公众号菜单“投资实盘”——“可转债投资实盘”查看，也可以公众号“海豚指数估值”后台回复“可转债实盘”查看。
四、写在最后
本文介绍了可转债投资中使用很多的双低轮动策略，下篇文章给大家介绍下另外一个使用也很频繁的懒人投资策略——摊大饼策略。
本文为海豚指数估值原创文章，未经授权，不得转载。
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