近期,股市低迷、银行股更是低迷,招商银行等银行个股,已出现罕见的投资价值。但很多投资者对此表示怀疑,甚至有的资深银行投资者,也有所动摇,这使我有一种聊聊27.5元招商银行罕见投资价值的激情。今天,先从银行业永续经营、中庸但不平庸的产业特性的维度,聊聊这一话题。
一、银行业是永续经营的行业
1,科技进步与创新,人类发展,只会改变银行业的实现方式与方法,不会改变银行业的本质,更不会影响银行业长期的存在与发展。
2,产业升级与迭代,社会变迁,只会改变银行业服务的对象与内容,不会改变银行业的本质,更不会影响银行业长期的存在与发展。
3,银行业的商业模式,具有较强的稳定性,又具有广宽的拓展性、兼容性和渐进性。
银行业永续经营的这一特性,奠定了银行股投资价值的基础,也为银行股内在价值的评估,奠定了基础。
二、银行业是中庸但不平庸的行业
1,银行业百业之母的特性,决定了其增长能力和增长效率,高于同期国民经济各行业平均增长水平和平均效率水平。从中长期看,银行业增长的速度不会低于同期GDP增速,银行业的资本回报率不会低于同期社会平均水平。
2,银行业百业之母的特性,也决定了其在任何时期,都不会成为增长最快的那个行业。银行业这一特点,很容易造成人们认为银行业增长速度低这一错觉。
3,银行业百业之母的特性,也决定了其在任何时期,都不会成为资本回报率最高的那个行业。银行业这一特点,很容易造成人们认为银行业资本回报率低这一错觉。
银行业中庸但不平庸的这一特性,奠定了银行股良好投资价值的基础。
银行业是永续经营的行业,是中庸但不平庸的行业,正是银行业永续经营、中庸但不平庸的产业特性,确立了银行股良好的投资价值,确立了银行股是比较好的赛道。
银行股良好的投资价值,不是、也不可能是高增长,而是满足估值所需的时间足够长的、高确定的中低速增长,关键是时间足够长、高确定性、永续与增长。
如何理解这一点,投资者可看看、体会巴菲特有关对市盈率低于15倍、增速达到7%的高确定性的重视。