今天银行股下跌较大，再聊聊银行股戴维斯双击。
一，银行业是比较优秀的行业，银行业的赛道，虽然不如高端白酒等行业那么优秀，但好于大部分行业，是很好的赛道，这是银行股戴维斯双击的前提和基础。
关于银行业是比较优秀的行业、是很好的赛道，我在雪球专栏相关文章已论述。在此聊聊雪球嘉年华现场关于银行业错误观点的错误之处，对以正视听尽绵薄之力。
（一）以金融脱媒为由判断银行业信贷规模增长将停滞是错误的，也是与事实相违背的，理由有三：
1，随着社会经济的发展，金融活跃度上升。这点可能大家感觉很虚，但生活中投资，投资也是生活，生活中两个事实，我们就可体会到这一点。三十年前，养猪散养，养猪的、杀猪的，很少融资；现在企业化养殖，养猪的、杀猪的（加工），都融资。二十年前，人们买房，首先想到向亲戚好友借，然后再向银行贷款，买房贷了款的，也常常提前还贷；现在相反，买房首先想到银行贷款，贷款后即使有能力提前还贷的也很少。
2，2017年到2019年，我国去杠杆的力度不可谓不强，企业上市、债券发行的速度不可谓不快，银行业贷款规模增长停滞了吗?，没有！2016年、2019年人民币贷款余额分别为106.6万亿元、153.1万亿元，三年年复合增长12.7%。
3，即使金融脱媒充分发展的西方发达国家，由于社会、文化、历史等原因，间接融资占比差异也很大，大家可对比一下美国、英国、德国的相关数据。
（二）近十年我国银行业息差总体呈下降趋势（2018年、2019年已呈企稳态势）是客观事实，我国经济进入中高速发展阶段也是必然和现实。但以此推断我国银行业息差将长期下降却是荒谬的。理由是：
1，近十年我国银行业息差总体呈下降趋势，是银行业大周期的阶段性表现，并非银行业的长久趋势。
2，相对于发达国家息差水平，我国近年来已处于中等水平，在增长速度远高于发达国家的我国，难道息差水平应该更低，这是否有点西方的月亮应该比中国更圆的味道。
（三）金融脱媒，好企业都直接融资了，银行客户将不得下沉，贷款质量下降，信用成本上升。这一点看似逻辑严密，最有欺骗性。但认真思考以下两点，就会发现这是想当然的判断。
1，信用成本的决定因素是不良贷款的生成率；
2，在有些人看来，对标西方发达国家，才显得高大上。在此也对标一下：西方发达国家金融脱媒程度远高于发展中国家，而西方发达国家不良贷款生成率低于发展中国家（正因为如此，发展中国家银行业的拨贷比要高于发达国家，而我国不仅是高于发达国家，而是发达国家的两倍），难道唯独我国随着经济不断发展、金融脱媒不断充分，反而不良贷款生成率不断提高直至进入发达国家不良贷款生成率也上升到高高的？！
至于为什么发达国家不良贷款生成率会较低，留待经济金融专家几十万字的专著去论述。在此，我聊聊我对此的思考维度：
其一，一个国家的金融脱媒，是随着该国经济发展而展开的，经济越发达金融脱媒越充分，而经济越发达，其产业更替、结构调整的频率、幅度将下降，由产业更替、结构调整所造成的企业破产减少，银行贷款生成不良的概率下降。
其二，直接融资的发展，在一定程度上可降低企业破产概率；同时，企业破产，直接融资权益人（包括股权和债权）赔偿顺序在银行贷款之后，这都为银行贷款提供了更高的安全垫。
其三，直接融资发展的过程，也是风险意识、契约精神不断强化的过程，对银行不良贷款的生成有一定的外部抑制功能。
二、我国银行业已处于大周期拐点向上复苏阶段的现实，与银行股低估的现状共同构建了银行股戴维斯双击的客观必然，
（一）我国银行业已处于大周期拐点向上复苏阶段。从近十年我国银行业营业收入增长速度变动趋势、净利润增长速度变动趋势、不良资产指标（核心指标是不良贷款生成率、不良贷款偏离度，相对于这两个指标，其他不良贷款指标都是因变量，不是自变量）变动趋势，足以得出这一结论。
（二）银行股估值在历史估值的底部区域，银行股低估。
三、我国股市结构性牛市与以银行股等为代表的结构性熊市并存的二元严重失衡现况，为银行股戴维斯双击的展开，提供了更的空间、多维的路径。
四、疫情对经济的短期影响及此后的经济复苏，疫情对银行业的短期影响及此后对银行复苏的强化，将催化银行股戴维斯双击的展开。
后记：
一、本文是再聊银行股戴维斯双击，我对银行业、银行股更多 、更具体的观点、逻辑 、分析，近半年来已在雪球专栏三十多篇文章中论述，如有兴趣可去查阅。
二、不管是基本面还是估值上升空间（考虑基本面差异后），不管是现况还是发展态势，上市银行个股之间都分化明显，投资银行股的个股选择已显得更加重要。
三、文中指出雪球嘉年华现场关于银行业错误观点的错误之处，只是实事求是，并不他意。我始终认为：
一个成功的人，一定是自信的人，一定是非常有能力的人，一定有很多方面值得我们学习（即使黑社会老大，也一定有他过人之处）。
一个想成功的人，一定要善于向他人学习、善于向历史学习；也必须保持独立思考、独立判断、独主决策之能力与状态。
不管是成功人士自己，还是向他学习的我们，将成功人士神化，都是不理性的，甚至是走向失败的开始和路径。
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