雅戈尔2023年业绩预期调整
$雅戈尔(SH600177)$
从中报以来一直预期雅戈尔2023年的净利润45亿左右，现金分红10分5。其中最大的不确定性是地产的结算，前几天看了雅戈尔年度回顾视频上提到2023年交付了温州未来城，认为较大概率雅戈尔会在2023年结算温州未来城城部分楼盘，增加利润10亿左右，因此保持对年度净利润45亿元的预期。感谢球友 @雨夜的鹰 分享的信息， “2023年度实现销售收入1916亿元，利润总额42亿元”，我不确定信息的来源及可靠性，但比较倾向于消息具有一定可信度，有可能是内部年度总结的信息没有注意公布到公网上了（雅戈尔主页上有一个最新的动态新闻，人生在试 青春有你，是个微信链接，但点不开了，不知道是否是和这个信息有关）。严格意义上，雅戈尔是不能提前透露营收业绩的，虽然网上的数据是雅戈尔集团的，和上市公司不是一个公司，但还是可以从集团的销售及利润总额推算上市公司的信息。我之前推算了营收，没有获得有效信息，但这个利润总额的信息很值得关注。雅戈尔集团上市公司之外的板块主要是贸易，一直以来是创收不创利，每年销售在千亿以上，但利润基本可以忽略。以2022年的数据为例，2022年雅戈尔集团“实现销售收入1715亿元,利润总额62亿元”，其中上市公司在2022年度“营收148.21亿元，利润总额59.67亿元”，也就是说2022年度雅戈尔集团上市公司之外（主要是贸易）板块的营收1500亿元以上，但贡献的利润总额只有2亿元左右。所以，如果2023年雅戈尔集团的利润总额是42亿元，那么至少40亿元是上市公司贡献的。但40亿的利润总额低于我之前的预期，其中最大的变数可能就是地产的计算，原以为地产会在2023年4季度结算温州未来城部分楼盘（大约结算40到50亿，利润10亿元左右），现在推测雅戈尔23年4季度可能没有结算未来城，或结算的很少一点。
综上，对雅戈尔2023年利润预期调整为36亿元，现金分红调整为10分4。等年报时再看是否靠谱。虽然调整了对23业绩及分红的预期，但仍然保持持仓，只是目前价格下会暂停加仓了，将加仓的机会留给年报公布的时候，之前就曾认为年报公布有可能带来加仓机会（由于地产结算周期对23年业绩的影响），但对年报后的加仓机会也不抱很大希望，因为年报时候会同时公布24年1季度业绩，温州未来城的已经交付楼盘即使不在23年4季度结算，也得在今年1季度结算吧。一份不怎么样的年报，还可以的分红，出色的1季度财报，很难说是否有加仓及机会。且行且看吧。