最近这口烟抽得有点久。
7月2日，中烟香港（06055.HK）高开高走，截至收盘报每股19.86港元，涨52.30%，成交金额超23.83亿港元，换手率达20.05%。按上市日起4.88港元的发行价，到今天涨幅高达307%！打中一手净赚近一万五！
中烟香港上市以来的股价走势，截至7月2日收盘
一、这口烟为何能抽这么久？
这一口烟能抽这么久确实让很多投资者大跌眼镜。不过结合股权结构、IPO融资规模、市值情况以及它的光环来看，就不足为奇了。
身为中烟嫡系，身披60号文，作为中国烟草的资本运作与国际业务拓展的唯一平台，背后是传说中的连续三年税利总额都突破万亿，也是目前唯一一家按照第五类20%比例上缴税后利润，坐拥全球最大烟草市场的地表最强国企中国烟草总公司，居然要上市融资，而且只融8亿多港币，对应的市值才30多亿，PE才15X左右，说出去你敢相信吗？
从股权结构上看，上市后天利直接持股75%，公众占股25%，基本没有减持压力。
上市前后公司股权结构图
就这样的一只新股上市，才融这么点钱，怎能不引起轩然大波？作为中国烟草的资本运作与国际业务拓展的唯一平台，也是烟草行业第一只上市的股票，坐拥唯一、第一两个独特概念，没有减持压力，之后股价走势也就在预测之中了。
不过从暗盘情报来看，市场还是存在着很大的分歧，很多投资者还处在观望的状态，暗盘开报5.2港元，最终收报4.99港元，较招股价只涨2.25%，每手赚110港元。若在暗盘时候买入，到7月2日收盘，涨幅高达304%！每手也能赚个14870港元。
中烟香港暗盘情报
可见，港股打新能把握暗盘，也能获得不错的收益。
二、次新股市场火热，概念好的股票涨幅喜人
从上半年上市的新股情况来看，香港市场迎来一波热潮。2018年4月，港交所进行制度改革，允许未盈利生物科技公司、同股不同权以及第二上市等公司上市，大力拥抱新经济公司。在新制度改革推动下，2019年上半年，大批优秀公司赴港上市。港股新股募资总额698亿，为2015年同期以来最高新股融资规模，排名亚洲第一。新制度下，催生了很多概念好的优秀股票，投资者也有了更多的选择机会接触到优秀公司。
其实不单单是中烟香港，最近港股的次新股表现都不错。如市值高达八百多亿港元的翰森制药（03692.HK），开盘也大涨了36.7%，截至7月2日收盘，按发行价14.26港元计算，累积涨幅高达52.5%，打中一手净赚近一万五港元。
翰森制药上市以来股价走势图，截至7月2日收盘
同样表现优秀的新股还有上周五刚上市的鹰普精密（01286.HK），7月2日盘中涨幅一度高达62%，最后收涨39.87%，若按发行价算，上市两天累积涨幅达40%。
翰森制药上市以来股价走势图，截至7月2日收盘
从这些涨幅较好的公司我们可以看到，流通盘不大、概念好的公司开盘首日的情况都比较理想。不过，由于港股没有涨停跌停，新股容易在市场情绪下一下子冲上去，但是从长期来看，港股市场高度有效，股价最终会反映其实际情况，投资者还是要注意回调风险。
三、超额配售权与中报压力犹存，这口烟还能抽吗？
中烟也是这种情况，优质概念、流通盘不大，市场情绪下冲上去一波，但是现在中烟还能买吗？
从中烟今天公布的超额配售权悉数行使等公告来看，再过两天，也就是7月4日，中烟的联席全球协调人就要卖货了。按照发行价4.88港元，中烟香港额外所得净额1.19亿元。到时中烟能不能抗住呢？
中烟公告，来源：官网
中烟的这波涨幅有点类似2018年1月上市的希玛眼科，头顶“眼科神医的医院”光环、有马化腾（个人投资）、赵勇（富华国际太子）、邢李㷧（思捷环球前主席）等作为基石投资者，发行价才2.9港元，对应的市值也就29亿，PE 30X左右，较同行60X-80X的PE可谓是十分优秀。
果然，开盘首日暴涨76%，随后3日连续暴涨，上市4天累计涨幅531%，PE突破天际去到200倍以上，市值增加到150多亿港元，然而好景不长，第五天以后股价开始回调，然后一路下挫，截至7月2日收盘，两年多累积涨幅也才52.8%，基本回归基本面。
希玛眼科上市以来股价走势图，截至7月2日收盘
马上中烟将迎来中报大考，此前我们也有分析，从基本面上看，中烟其实并不是特别优秀。特殊之处在于唯一性，作为中国烟草资本运作与国际业务拓展的唯一平台，中烟独家经营烟叶类产品进口、烟叶类产品出口，卷烟出口和新型烟草制品出口。虽然头顶中烟嫡系光环，身披60号文，但也只是一个做进出口业务的平台而已。
做进出口业务的，在近期的经济形势下，不确定性也如影随形。2018年7月，为回应美国政府25%的关税提案，商务部对美国产品征收的25%关税中就包括了烟叶类产品，自那时起，中烟香港已经停止从美国进口烟叶类产品。而占比高达60%以上的烟叶进口业务中，按国家分，美国为第二大进口国，2018年，有29.3%的进口额来自于美国。最新的招股书中已经提及，预期2019年烟叶进口业务产生的收入大幅低于2018年。
数据来源：招股说明书
由此可见，中期财报大概率是不乐观的，这也带来了回调风险。从最近5日的成交数据可以看到，大量的打新用户已经出手。
十大买卖情况
概念好、盘面小可以解释中烟近期的一波上涨情绪，但是同样概念好、盘面小，开盘几日也暴涨的股票——希玛眼科已经回归基本面了。从基本面上看，中烟香港确实面临不小压力，而后天超额配售权的行使也可能造成股价波动。
总结
港交所制度改革下，一波概念好的公司上市，给投资者的选择机会增加，翰森制药、中烟香港、鹰普精密等优秀新股最近表现也确实让投资者小赚了一笔。第一、唯一、概念独特、无减持压力、盘面小等给力中烟香港一波炒作机会，但是超额配售权的行使、以及中报压力下，股价波动的确定性因素还是很明确的。从近期的次新股表现来看，港股打新市场收益还是很可观的，不过市场最终会回归真实价值，投资者还是要注意炒作风险。