$山鹰国际(SH600567)$ 山鹰股债双杀死亡螺旋或难以避免。
先叠个甲，我持股山鹰很久，现在还有小仓位，鹰19转债也有，这几年合起来在里面亏了小十万。
作为股东肯定是希望企业经营好，但是老板想要的太多，最终一个都抓不住。
逆周期扩张的同时在股价高位大量回购，过度损耗现金流导致短期现金流枯竭，迟迟不变卖资产断尾求生最终导致偿付能力彻底丧失是其一。
怕摊薄股权迟迟不肯下修转股价，导致几乎丧失债转股可能性是其二。
市场出清，退市股大增，并广汇汽车今日暴跌并锁定退市引发恐慌是其三。
时至今日，山鹰退市或已不可避免，尤其今日鹰19转债在跌停板价格的两亿多成交几乎已锁死山鹰后续的自救空间。如不大幅下修转股价，同时市场仍不相信偿还能力，因失去债券属性，大概率进一步下跌，直至转股价值与股价匹配。大幅下修转股价，则会导致当前购买鹰19转债者转股卖出套利进一步压制股价。两者的交点就是死亡螺旋最终走向面值退市。
先给结论，后续鹰19转债折价率*转股价=1元能不能守住就是需要观察的死亡线。而今天鹰19板上64元附近成交的2亿元，对应调整后的转股价不能低于1.56元，这已基本限死了转债的下修空间。
公司要想稳住如惊弓之鸟的股东们和债券持有者们，个人看来最可行的办法是拉抬正股后把转股价一步下修到位，即股东大会当天20日均价或当天收盘价在1.56元以上，目前10日均价是1.54元，到股东大会还有十个交易日，只能说两者都很难。
即使只有10%的持仓股东在预料到后续低价购入的转债转股会压低股价从而抢跑，按今日成交量也是3个跌停到面退区间。随后就是一致性预期的自我实现了。
原本判断今日收盘公司必然会发下修转股价通报，想尾盘埋伏进鹰19转债摊低成本，结果上午就看到了壮观的20cm跌停。惹不起，惹不起，不看了，不买了，等着看贵司最后如何收场。
从阴谋论角度看，说不得这一波走势就是大股东自己想看到的，股债双杀以后低价购债转股，公司少还钱，自己多占股，赢两次可谓双赢，只是可怜了里面的小散们。