今天新开一贴聊聊新冠疫苗，周五中生集团的疫苗进展一度引发国药逼近涨停相信大家都看到了。
我在之前的帖子就讲过（近期疫苗股抱团上涨的逻辑），能为中国14亿人提供疫苗的就只有中生集团，他每年为全国一千多万新生儿供应上亿支免费疫苗，而且是国家队。
关于研发这方面，很多技术我也不懂，就不妄做评论了。但整体的思路就是试错，把目前已成熟的技术路线都试一遍，排除掉错误答案，然后去优化比较接近的答案。最终是什么样的结果，就是中科院院士也无法精准预测，否则大家就不用去各种尝试了。
目前最容易量产，风险又较低的就是灭活疫苗。理论上讲，所有生产灭活的病毒性疫苗的厂家都可以尝试。无论你是用Vero细胞养狂犬病病毒，用人二倍体细胞培养手足口病毒，用鸡胚细胞培养流感病毒，都可以尝试用自己的细胞基质来培养新冠病毒，完成病毒扩增以后再进行收获和灭活来制成疫苗。至于那个方向效果好，全凭运气，看病毒乐意在哪繁殖了。
而且这不是某几个企业之间的技术竞争，这是人类和病毒之间的时间赛跑，一定是举国之力共同开发，有了成果也是公开技术共同生产，尽快给全国人民都打上。而不是让你申请个专利保护15年，自己慢慢生产疯狂赚钱。
我们新冠疫苗量产很可能比国外要快，这个时间差在于我们临床试验做的猛。外国人做个动物实验都要求尽量减少动物的痛苦，让他们安详死去。他们从小白鼠做到兔子，犬，黑猩猩，再招募人类志愿者。而我们这边，中生已经直接拿自己员工做实验了，而不用讨论风险和伦理学问题。后续我们的动员能力也很强，就像建造火神山雷神山医院一样，这就是我党集中力量办大事的优点。大家稍安勿躁，天佑中华。
但各位来关注新冠疫苗并不是为了自己能早日打上，只是想在相关股票上挣钱罢了，否则应该去知网，而不是来雪球。下面就聊聊对相关企业的利好程度和想象空间。
之前那篇文章有个网友留言，说新冠疫苗每支100元，乘以14亿人，就是1400亿的市场，看好华兰和康希诺。
我给他的回复是这样的：首先，你这个定价是怎么来的，新冠疫苗是像流感一样打一针，还是像乙肝一样打三针，还是像狂犬疫苗一样打五针，过两三年后用不用打加强针。这些你都没搞明白，就先强行定价100元。
然后，全国14亿人，是像宫颈癌疫苗一样自愿自费接种呢，还是像武汉全民检测一样，政府买单人人必检？
照你这个逻辑，每人每天喝一瓶矿泉水，定价1元，乘以14亿，再乘以365天，一年就是5110亿的市场，你应该去买农夫山泉或者哇哈哈（当然他们还没上市）。这显然是不对的，因为大部分人吃的，用的都是两块多一吨的自来水。
后来这段回复被她删了，还对我关了评论。你在我的文章下留言，然后删我评论，我真是服气。你不想理性交流，就取消关注不看，自顾自地幻想，还不允许别人说，那还来干什么呢？
在这里再插两句，我是很希望大家能拿出数据，讲逻辑来理性讨论，并共同进步。比如明年营收能达到多少亿，每个产品贡献多少份额；市场占有率如何提升；能否削减销售费用来增加利润，后续还有什么新产品来证明成长性。或者从宏观的角度出发，下半年经济预期不好，所以大家到疫苗股来抱团，就像当初在白马股和现在白酒股抱团是一样的逻辑。而且疫苗也和白酒一样能持续涨价，2017年就曾集体涨了一波，今年可能还会涨，看各省招标情况。疫苗股总的体量比白酒小得多，如果都来抱团的话涨到多高都不稀奇。
我希望朋友们能多来讨论这些，而不是像某些暴躁老哥上来就怼我，讲不出道理，只会人身攻击。难道把我打倒了，我讲那些问题就不存在了吗？这不是掩耳盗铃自欺欺人吗？
这些话放在前边说，因为暴躁老哥根本不可能把文章读到最后。
我们说回新冠疫苗。
先交代个行业背景，国内的疫苗市场分为免费疫苗（免疫规划疫苗）和收费疫苗（非免疫规划疫苗）。免费疫苗由国家买单，各省份统一组织采购，免费提供给全国的新生儿。特点是免费，量大和强制性。2019年我国的新生儿数量是1465万 ，他们全部都要接种免疫规划疫苗。已经为人父母的网友们肯定知道，孩子出生以后会在医院接种卡介苗和乙肝，并告知你孩子满月的时候去接种点办预防接种证并打上第二针乙肝。拿到预防接种证这个小绿本以后要按国家要求完成全部的免疫规划疫苗的接种，强制性的，否则影响孩子上学。
非免疫规划疫苗是自愿自费接种的，比如辉瑞的13价肺炎和巴斯德的五联苗，有钱就可以买好的，但不做强求，更偏向市场行为。除了新生儿相关的疫苗，还有成年人也需要接种的宫颈癌疫苗，乙肝疫苗，狂犬疫苗，流感疫苗等等 。特点是价格高，利润率高，但没有强制性，销量有波动。贴个图大家感受一下，这是几年前的公示，这几年价格已经有了很大变动
新冠疫苗如果作为自愿自费的话，定价上就有很大的空间，初期就算定价1000元每支也不愁卖，后续可以降价来照顾低收入群体，看上去利润有很大的想象空间。
但是，这是在中国。你要先搞清楚在中国谁说了算，以及党和政府是站在资本家这边，还是站在广大人民这边。
在疫情当中，我们可是不分贫富贵贱一律免费收治的，疫苗也要让全国人民都能打上。如果作为自费的话，哪怕降价到100元每支，也会有人负担不起。孤寡老人，低保户，留守儿童，流浪汉，他们可能连100元都负担不起，但他们是不是中国公民，该不该接受党的关怀？就像国家免费给武汉人做检测，就像每年免费给新生儿提供充足的免费疫苗。政府要给全国人民打上疫苗，恢复正常的经济秩序，既不缺钱，也不缺执行力。
如果免费的话，我们就可以参照免疫规划疫苗来看。量是很大，但利润率极低。有多低呢，2018年出问题的长春长生在那一年还生产了两千多万支免费的百白破疫苗，并因此获利两百万元，简单的除一下，发现每支的利润只有9分钱。而利润率低的原因就是采购价格太低，我再举个例子你们感受一下：乙肝疫苗招标现“蹊跷”一幕 一类疫苗提价艰难
康泰生物的乙肝疫苗，每支6.2元，大家觉得贵吗？但是这个价格被认为是报价过高恶意弃标。因为政府采购的心理价位是3.05元，预算也是这么多，最后华北制药也是以这个价格中标的。你深圳康泰要么接受3.05元的价格来和华北制药竞争，要么就失去这个机会。
生产厂家在免费疫苗上根本没有议价权，价格极低，利润极微薄。有的人会说，那我不卖不就行了吗？是的，以利润为导向的疫苗生产企业确实不重视免费疫苗，所以免费疫苗95%以上都是由中生集团这个国家队来提供的。而且有的时候，事情还不仅仅是你放弃这块市场不去供货这么简单。2016年，国家相应世卫组织号召，开始淘汰糖丸，引入灭活脊髓灰质炎疫苗ipv。当时ipv作为一个收费疫苗售价178元，国家想要采购一部分，免费给孩子打上第一针，后续使用减毒活疫苗opv，或者自己掏钱继续打ipv。这个采购价，相当于是批发，给出的价位是35元。作为疫苗企业，当然更倾向于以178的价格零售给个人，而不是35的价格批量卖给政府。结果政府一纸文件下来，不允许ipv再作为收费疫苗销售。也就是说你能且只能以35的价格卖给我，要不就别卖，别无选择。
那么，新冠疫苗，政府采购的话定价几何？企业有没有议价权？有没有人敢去谈这个价格？想要高利润，就给你扣上个发国难财的帽子，你扛得住吗？国家会核算成本，不让你赔钱，但利润必然不会太高。
还有人跟我说什么海外市场的，前两天美国持有赛诺菲的股份，要求赛诺菲将来优先给美国供应新冠疫苗，赛诺菲立刻跳出来辟谣，说不会美国优先。而你一个中国的企业，不去满足党和人民的需求，为了利润要先把疫苗卖给美国人，我看你是挣钱不要命。不要忘了这里是谁说了算，你过不过得了海关。
等满足了中国的需求，确实可以出口海外了，你觉得那四个世界疫苗巨头会还没生产出来了吗？是赛诺菲技术不高了，还是葛兰素史克提不动刀了，而且葛兰素史克还有独特的氢氧化铝佐剂，能放大灭活疫苗的效果。当然，亚非拉美第三世界的广大同胞还是需要我们去帮助的，但这都是后话了。
讲了这么多，难受开发新冠疫苗就完全无利可图吗？
首先，率先研发出新冠疫苗，这件事可以吹一辈子，能给企业带来巨大的品牌效应，增加无形的商誉。比在央视打广告都有用的多，做出了这么大的贡献，得到总理甚至主席的接见，也很正常吧。这就足够让各个厂家夜以继日不计成本地投入了。而且党和人民会记得你曾经的功劳，将来万一像长生一样出个事，也许念在当初有功饶你一命。这就相当于一块无形的免死金牌，谁不想要呢？
最后说一下投资建议吧：
我以上说这些，只代表极少数人的看法。你按照二类疫苗的高价格高利润乘以一类疫苗巨大的量，这显然是不对的。量和价二者不可兼得，只能去寻求平衡点。而涉及到政治因素，党的政策将决定一切。
不过大多数人不会想的这么远，只是单纯觉得新冠疫苗会利好整个疫苗行业。随着后续研制进度的不断发酵，临床结果的持续公布，还有多大的上涨空间，相关企业是拉五个板还是十个板，这些我都猜不到，都要看未来的消息面和市场情绪。事情的真相是一回事，大家对真相的猜测和解读是另一回事。 想要真理，就独立思考；想要赚钱，就考虑大多数人是怎么想的。即使大多数人都是错的，他们的合力也能把股价往错误的方向推得更离谱，所以市场才会出现极端的低估和高估。
也许近期还会有一波暴涨，毕竟杜伟民都离婚了嘛，靠离婚减持这都是资本市场正常操作。别的不说，至少热度有了，就像那时我点评长电科技一样，它被告了反而能涨，就是因为获得了大家关注。但各位老哥记得在市场最疯狂的时候及时跳车，利多出尽是利空。我年纪大了，玩不了这个，只能看你们表演。
$国药股份(SH600511)$ $康泰生物(SZ300601)$ $科兴生物(SVA)$
回去整理一些数据，下一篇讲讲部分疫苗品种的业绩天花板
