对于大多数投资者而言，2022年是格外不平静的一年；对很多行业板块而言，也是如此。
当“下行”、“调整”、“回撤”成为权益投资的年度“热词”时，我们总会显得格外焦灼。焦灼于这份调整是否能随着一页页撕掉的日历一般走入尾声；也焦灼于他们的未来有多大概率的积极表现。
对于半导体行业的观望，正是如此。
半导体，已经到了“极寒处”吗？
有声音说，半导体的发展周期进入了凛冬季，这大概是真的。2021年6月，半导体产业链开始进入去库存周期，同期A股半导体板块估值有所回落。到了2022年三季度大部分公司经营数据同比/环比有所下滑，但从估值层面来看，板块估值处于历史相对低位，产业链各环节库存持续修正中。
实际上，自2021年7月底以来，中证全指半导体指数在盘中攀至最高点后，便进入了持续的调整期，迄今已近17个月。
数据来源：万得资讯，统计区间：2021.8.1-2022.12.28
在这一轮较为长期的回调中，中证全指半导体指数的跌幅为45.52%，几近“腰斩”，幅度不可谓不大。该指数近三年的PE-TTM值的中位数为83.91倍，目前值为40.87倍，占该指数近三年历史由低到高9.50%分位。
数据来源：万得资讯，截至2022.12.28
从历史走势和估值角度来看，中证全指半导体指数经历的调整时间跨度大，纵向程度深，或许已经充分地进行了调整，估值回归到了一个相对合理的位置。
顶级投资者人逆市布局
世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布预期称，2023年半导体市场规模将同比减少4.1％，降至5565亿美元。与之前的预期（同比增长4.6％）相比，突然转为时隔4年出现负增长。智能手机及个人电脑等民用产品的半导体需求下降，存储用半导体“存储器”的市场规模也将大幅减少。今年春季，世界半导体贸易统计组织曾预测2023年的市场增长率为5.1％，但8月下调至4.6％。此次相较于上次的修正预期值进一步大幅下降。（数据来源：WSTS，2022.11.29）
但在此时，华尔街的顶级投资者人巴菲特却有惊人之举：据财联社的报道，11月14日盘后，伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。在前十大重仓股中，出现了台积电的身影——伯克希尔三季度建仓台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元，占总仓位比例为1.39%。巴菲特建仓半导体行业龙头公司这个时点是一个非常重要的信号。（数据来源：财联社，截至2022.11.14）
国产替代，或将补上半导体行业
景气度的一块短板
全球半导体板块最大的短板在于消费电子行业的需求不足。然而，在国产替代的需求下，我国半导体产业链补上了行业景气最后一块短板。
过去几年产能紧张导致晶圆厂资本支出增加，全球半导体设备市场空间持续增长。国外动荡不安加速国产化进程，国内晶圆厂给予国产设备大量量产的机会，成熟设备大量投放，高端设备研发加速。
经营层面，我国龙头企业经营规模持续扩大，内资晶圆厂订单快速增长，先进制程工艺设备研发顺利推进，经营规模不断扩大，技术实力不断积累，显著提升国产设备公司竞争力，盈利能力逐渐体现。可以说国产替代是我国权益市场不可忽视的一个特点。
据统计，截止至2022年12月21日，在A股上市和拟上市的半导体行业一共有105家，覆盖了半导体产业链的各个环节，包括设计、制造、封测、设备、材料、IDM、分销等细分领域。（数据来源：万得资讯，统计区间：2022.1.1-2022.12.21）
46家半导体上市公司总市值达7164.02亿元
上市公司方面，今年一共有46家半导体公司先后完成在A股上市，其中在科创板上市的企业为38家，占比高达82.60%。
从研发投入来看，今年已上市的46家企业平均研发费用达到了1.35亿元，占营收的平均比例为19.80%，基本上维持了较高的水平。
从收入端来看，46家公司平均毛利率为43.10%，净利率为17.23%，整体盈利表现依然不错。
从具体业绩来看，今年前三季度营收超过10亿元的有11家企业。
拟上市59家半导体企业合计募资总额高达1214.04亿元
目前一共有59家半导体企业正在IPO排队当中。其中41家企业选择在科创板上市，占比达到69.49%。由此可见，科创板已经成为半导体上市公司的首选。（数据来源：万得资讯，统计区间：2022.1.1-2022.12.21）
整体来看，随着我国资本市场的不断完善以及国内半导体产业的迅速发展，现阶段无论企业对于资本市场的向往或是资本对于半导体行业的青睐都愈演愈烈。随着半导体行业国产替代的纵深化发展，或将会有越来越多的企业陆续登陆资本市场，也将进一步反哺推动国内半导体产业的发展。
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