大家好， $药明生物(02269)$ 药明生物CEO Chris Chen今天早上组织电话会，核心要点如下：
1. 默沙东和辉瑞的小分子口服药不会影响到公司当前的新冠订单。药明生物的新冠订单会在今年有30亿转成收入，明年有20亿，23年之后没有做任何新冠方面的预测。目前在手新冠项目订单都已锁定。
2. 非新冠项目2022年开始快速增长（70% yoy），主要驱动力来自：1）通过COVID让全球公司知道了药明的生物的能力，公司明年开始会有150个新增综合项目（Follow-the-molecule），不断扩大在全球的市场份额；2）Win-the-molecule项目不断增加，还在谈几个商业化项目；3）CMO收入被市场低估，公司预计2023年CMO（3期和商业化）收入占比50%，毛利率维持在50%。公司预计目前的管线中有10个以上10亿美金的大药，包括双抗（几十亿美元的销售潜力）、ADC、TIGIT（全球排名第二第三）、CD47（potential BIC）等6-7个肿瘤药，以及流感、乙肝、阿尔兹海默、自免(FcRn抗体)等其他大病种和罕见病药物（庞贝氏症）。公司预计这些药物商业化后每年会有10亿美元CMO收入，并且会在这些药物上市前开始提前建库存并产生收入（总计约5亿美元）。
3. 融资和药品监管变严对药明生物几乎没有影响。公司作为CXO龙头企业，客户也是行业中的头部企业，项目也都是行业中排名靠前的资产，没有受到融资和监管带来的影响。相反，融资和监管变严反而会让行业标准提升，去除不良竞争，利好行业发展并有利CDMO行业的集中度提升。
4. 生物药CDMO行业周期会更长：1）历史上这个行业没有太受到金融危机或者其他因素带来大的周期，主要还是受创新驱动；2）生物药的重磅药生命周期较其他药品更长，并且药企由于效率的问题，会更愿意去外包生产。 @今日话题