或許...對大多數做空者的操作策略而言、其實做空是一種賺錢次數多賠錢次數少、但期望值卻小於0的遊戲、但使用策略的人沒有查覺到。粗略的說、就是大多數的時候做空都能賺錢、但只要猜錯一、兩次就有可能賠光。久玩難逃虧錢的命運。

"賺錢次數多賠錢次數少、但期望值卻小於0" 的操作策略不是只有在股市裡才有。也許最經典的就是有些賭客喜歡在百家樂賭桌上使用的martingle "纜路" 策略。也就是猜錯莊閒就翻倍下注、直到猜對後下注量才返回原來的最小下注單位。若將"每一纜路"視為一個回合、確實大多數的回合賭客都能賺錢、但其實期望值還是小於0、久玩還是會輸。

只有同時滿足:
1) 賭場的每次下注金額沒有上限
2) 賭客本身擁有無限多的金錢

martingle策略才會期望值大於0(久玩贏錢)。但很明顯、現實世界裡條件2) 是不存在的(其實條件1也是不存在。雖然有些賭場號稱無下注上限、但也只是下注上限很高。因為賭場本身的資金就是有限的、所以頂多也只能負荷有上限的賭注)。
這樣、至少條件2)的不滿足就足以讓 martingle策略的期望值變成小於0、也就是久玩難逃虧錢的命運。
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