氢能源的赛道……先做急先锋！全柴动力

（1）保守估计万亿的赛道：只考虑商用车的替代市场，目前中国每年商用汽车的销量在500多万辆，未来十年，如果只替代30%，每年的市场规模超过5000亿，替代50%的话，每年的市场规模将达到万亿左右。

（2）乐观预计十万亿的赛道：如果随着氢能源汽车技术的成熟，未来氢能源汽车成为了市场主流，那么，将是一个十万亿的赛道。

统计数据显示，去年中国氢能源车的销量仅仅只有7000多辆，未来十年，即使氢能源车只是对商用车的替代，市场成长空间也在百倍以上。

所以，氢能源是一个新的万亿大赛道，即使不替代锂电成为主流技术，也存在百倍以上的成长空间，这还没有考虑储能等其它应用。

氢能源的投资机会有哪些？


（1）上游氢能：主要包括氢气制造与储运。目前，氢气制造主流技术是煤制氢气和天然气制氢，但未来的主流技术将是光伏+电解水制氢。

主要上市公司如下：

制氢：美锦能源、滨化股份、华昌华工、卫星石化、东华能源、中国石油、中国石化、中国神华、鸿达兴业、中泰股份、深冷股份、隆基股份。

储运：鸿达兴业、深冷股份、中泰股份、华昌化工。

加氢站：中国石油、中国石化、美锦能源、东华能源、厚普股份、雄韬股份、雪人股份、嘉化能源、金通灵。

（2）中游燃料电池：燃料电池是氢能源价值链的核心，类似锂电产业链的锂电池，质子交换膜是燃料电池的主流技术，膜电极是最关键的零部件，质子交换膜是最关键的原材料，市场在选龙头时不是瞎选的。

主要上市公司如下：

电堆：潍柴动力、亿华通、全柴动力、美锦能源、东方电气、大洋电机。

质子交换膜：全柴动力、东岳集团、雄韬股份。

膜电极：潍柴动力、全柴动力、美锦能源、雄韬股份。

电池系统：潍柴动力、美锦能源、全柴动力、大洋电机、东方电气、雄韬股份。

催化剂：贵研铂业、北方稀土。

双极板：安泰科技。

空压机：大洋电机、雪人股份、英威腾、昊志机电。

储氢瓶：中材科技、京城股份、富瑞特装。

（3）下游整车：主要是客车、物流车和出租车，这三种车用氢能源的概率是最大的；至于轿车，在可见的五年内，基本会是锂电，而五年后，是锂电主流，还是氢能主流，有较大的不确定，取决于技术成熟度与政策，两种技术并行的可能性最大。

主要上市公司如下：

美锦能源、中通客车、宇通客车、上汽集团、东风汽车、长城汽车、潍柴动力、金龙汽车。

很多人说，氢能源板块太小了，这属于典型的没研究拍脑袋，即使不算中石油、中石化、隆基、神华这些大块头，也是数千亿的市值，如果算上这几个大块头，则是万亿以上的市值，涉及到的上市公司有几百家，上面列举的标的只是一部分。

氢能源如何交易？

（1）中游是首选：与锂电一样，中游是价值链的核心，投资氢能源，也是重点做中游，围绕燃料电池产业链做文章。

（2）上游是次选：制氢和储运设备的会先受益。

（3）下游先不看。

（4）只做有业绩有图的标的，中小市值的优先考虑，业绩与股价弹性更大。

现在的氢能源产业链，有点类似三四年前的锂电产业链，技术和产业链都远未成熟，板块基本都还在低位，估值也还在低位，目前还是主题投资阶段。在哥看来，未来新能源板块，主要的大机会，将在氢能源上，新能源里面新的5倍10倍股，将主要出在氢能源上，从“1”到“10+”的过程中，将催生批量的10倍股。

明年，氢能源大概率将是市场的一个主线品种，替代锂电和光伏的位置，逐步进入价值投资阶段，虽然大多公司还不能充分兑现业绩，但部分上市公司将兑现业绩；与此同时，随着热点炒作的升温，部分传统行业的公司，在“涉氢”之后，估值将得到大幅提升。