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$信立泰(SZ002294)$ 我一直在思考由张磊掀起的创新药热潮是否能持续，是概念还是价值再发现，想清楚才能下重手。创新药企与其他企业都不同，它除了药品之外还同时产生一个产品，即专利，百济替雷利珠单抗授权达到22亿美元，除了税收可以直接算利润，远远超过了药品生产销售产生的利润。百济这样的企业以后授权肯定还有，销售提成则将这种收益均衡化长期化，甚至会超过产品收益，所以2000亿的估值好像就有依据了。信立泰的创新性已经被部分认可，仅限于阿利沙坦酯商业化前景看好，几个临床品种确定性高而已，不包含专利的含金量。现在需要快速通道、突破性疗法、优先审评、大额授权等来证明自己，到那时股价至少翻倍。$信立泰(SZ002294)$
生物医药一直是美国投资的大热门。药审改革之后，中国具备了创新药发展的土壤，没有他张三，也有李四，这个是时代的潮流，高瓴仅仅是顺应了时代的趋势，而不是他引领了时代潮流。
万总相对更乐观一些，自由兄谨慎
所谓的Biotech公司，上市前经过一轮，二轮到N轮的融资，上市后，这些资金只有高举高打，才有可能顺利地推出。所以必须凑时髦热门靶点的热闹，才能不断的制造概念，迎合二级市场的炒作需要。
慢病企业应该再包含一个角度 产品+专利+消费 其中特色慢病药的消费属性应该是慢病企业的特有优势 但是说实话 关于这个消费方面的估值我不会算 目前慢病企业也没见到谁发挥了这个优势
张磊就是会讲故事。从凯雷手上接了微创，讲几个故事又翻了3倍。
1，百济的BD能力，国际化能力，张磊的搭桥沟通资源，是信立泰比不了的。2，慢性病创新不同于肿瘤创新药研发，肿瘤创新药很多在临床一期就能license out，信立泰的前面不可能卖出价钱。 这两家公司我都拿着，但暂时信立泰是看不到百济的水平的
信立泰不是创新药
$百济神州(06160)$ BTK抑制剂泽布替尼可没有那么值钱，百济神州卖给诺华的PD-1全球商业开发权益（中国除外）是19.5亿美元。
$艾伯维公司(ABBV)$ 拥有伊布替尼的美国市场商业权利，在2015年花费210亿美元巨资收购获得该项权益后，目前已经从伊布替尼身上累计获得了134.23亿美元的销售收入，预计到2021年底就能收回当初的收购成本。
关键在于是不是，first-in-class创新药？
$君实生物-U(SH688180)$ 的PD-1北美商业开发权益就卖了5.3亿美元，还有销售提成。其实PD-1是灵活运用，打包销售。并不是外界理解的那样，降价了就没有市场。
PD-1关联药物销售更值得期待。
不排除个别企业将脱颖而出，但大部分终将分灰湮灭
我在想，即使想不透估值逻辑，那么市场长期一定是有效的，不如再过段时间看看市场给信立泰什么价格。