周期性行业,就是好的时候想想未来会变差,差的时候想想未来会变好。关键是行业好的时候,公司能赚大钱,行业差的时候公司不亏损能赚点小钱。这样的公司就算好公司了。能做到这样的关键是成本优势,例如 $紫金矿业(SH601899)$ 可以在别人无法盈利的品味很差的矿上盈利。如果管理层眼光好,敢于行业不好的时候逆势扩张,那就称得上优秀了。类似 $洛阳钼业(SH603993)$ 的经营团队,拿下刚果TFM+KTM 铜钴矿,一下子变成世界矿业巨头。