戴维斯双击 的讨论

$淮北矿业(SH600985)$ 年报来了（见附图）：略微低于预期，主要是去年年报里面管理层那个70亿利润的预期，不过相比动辄下滑30%以上的煤炭股，它还是非常优秀的。
1. 每股分红1元： 没有超过2022年度的1.05 原因是可转债转股导致总股本扩大近10%（$Z淮22转(SH110088)$ 最后转股日是04/02，这意味着总股本要到半年报才能最终确定），如果全部转股参与分红，分红总额还是超过2022年度的。
公司 2023 年度利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，每 10 股拟派发现金股利 10 元（含税）。截至 2024 年 3 月 26 日，公司总股本 2,651,786,518 股，依此计算合计派发现金红利 2,651,786,518.00 元（含税），占 2023 年度归属于上市公司股东净利润的比例为42.60%。本年度公司不送红股，也不实施资本公积金转增股本。在实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分配金额不变，相应调整分配总额。
2. 今天收盘价 16.38，总市值 406亿 。
由于转股发生在今年，因此总股本依然按去年底的 24.81亿股计算 ：
(1) 利润= 62.24亿，EPS = 2.51， 目前PE= 6.53。
(2) 扣非利润=58.91亿(同比下滑15%)，其中Q4= 10.04亿，环比Q3下降了30%。这个基本体现了煤炭价格的下跌，横向比较其它已经公布年报的煤炭股，还是不错的。
(3) 每股净资产 = 15.03元，PB = 1.09 。
3. 短期股价无法预测，但是以这个估值水平买一家业绩今年有增长点的上市公司， 你们感觉划算吗？(本人持有该股，非推荐)。对上市公司2024年的发展，我希望：
(1) 信湖煤矿尽快恢复工作。
(2) 无水乙醇项目营收和利润目标符合融资建设时候的计划。
(3) 陶忽图项目正常推进
(4) 压缩资本开支，千万不要再融资了。

看了年报概要，再看看$淮北矿业(SH600985)$ 经营数据，有点不一样的感觉。
(1) Q4的单价毛利率是表格中最好的数据，到了53%。这是我最看重的数据，表示经营绩效。
(2) 销售单价Q4环比Q3基本持平，再煤炭价格下降的背景下，说明公司的产品价格比较坚挺。
(3) 而销售成本Q4环比Q3还是下降的， 说明公司控费优秀(也可以理解为财务调节)
(4) 毛利下降完全是因为销量关系，而这个下降主要发生在 Q2和Q3，Q4同比还是上升的。
现在我对2024Q1的经营数据有了一个好的期待。

$上证指数(SH000001)$ 明显的短期头部形态，要化解必须一根中阳线。不过总感觉 明后天会有一根中阴线。

受到2023Q1业绩的鼓励，$淮北矿业(SH600985)$ 管理层乐观定义了2023年利润目标为70亿，结果只有62亿不达标，现在管理层学乖了，2023年报中干脆定义2024 年主要预期目标是：
1.安全：矿山实现零死亡、零突水、零超限、零着火“四零”目标，地面厂（处）实现零重
伤、零泄漏、零着火、零爆炸“四零”目标，杜绝重大涉险事故。
2.生产：商品煤产量 2139 万吨，焦炭产量 420 万吨。
3.经营：营业收入 697 亿元，归母净利润 57.25 亿元。
管理层对煤价还是偏乐观的：
从宏观形势看，我国经济发展的韧性强、潜力大，长期向好的趋势没有发生改变，2024 年两会提出全年 GDP 增速 5%的目标，未来相应政策的推出将进一步拉动煤炭需求增长。虽然房地产市场支撑偏弱，但是在基建的支撑下，短期内钢铁、建材等行业的产能规模不会大幅缩减；新质生产力将对制造业产业链形成一系列拉动，进而提升钢铁需求，支撑焦煤价格。
从煤炭行业看，2023 年全国原煤产量 46.6 亿吨，同比增长 2.9%，增速较 2022 年的 9.0%明
显下降；炼焦煤产量 4.9 亿吨，同比下降 0.3%。2023 年下半年国家及地方陆续出台安全生产政策，预计在安全形势趋严和增产保供政策得到基本落实的情况下，全国煤炭 2024 年的产量增速将进一步下降，短期煤炭阶段性供应紧张的情况可能反复出现。
综合判断，2024 年煤炭供需整体均衡，但仍存在阶段性供需紧张，中长期维度下煤炭价格中枢仍将维持历史高位。

1. $上证指数(SH000001)$ 如期一根中阴线跌破3000点，二次探底确认。底在何方？目前一切不好说，不过神秘资金估计又要上班了。看分时图，午后2:00后，主力去拉了 银行和地产这两个看似估值很低，而是基本面有问题的行业，就说明其他行业板块已经拉无可拉了，这才诱发了调整。
2, 对于金融地产，我依然持负面态度。
2.1 地产分2类：开发类 和 收租类。
(1) 开发类的行业总趋势是下降，10年内都不一定能复苏，整个行业规模会收缩。这里面选股投资需要极强的财务分析能力，看看哪些可以存活，困境反转，属于烟蒂股。
【1-2月全国住宅用地完成交易量4845公顷 同比减少18.8%】自然资源部3月27日召开例行发布会介绍，2024年1-2月，全国国有建设用地供应总量6.7万公顷，同比增长4.8%；全国住宅用地完成交易量4845公顷，同比减少18.8%。住宅用地方面，70个大中城市住宅用地完成交易量2023公顷，同比增长1.4%，其中一、二、三线城市住宅用地同比分别增长39.5%、增长42.0%、减少36.4%。各地按照应保尽保的原则，积极做好保障性住房用地供应工作，前两月全国新增划拨供应的保障性住房用地479公顷。
(2) 收租类好一些： 等房价跌倒底，财报计提干净相对好判断。
2.2 银行和保险：受累于地产行业，整个宏观经济形势未见复苏前，不碰。
2.3 证券行业： 先看 $中信证券(SH600030)$ 这次能否过关，督查的结果是什么？ IPO乱象能否得到治理，这不是一家券商的事情，而是整个行业的毒瘤。因此这个事件尘埃落定后再看。

淮北在煤炭里面算最便宜的了，五年平均roe20%.，才1倍pb

$兖矿能源(SH600188)$ 的资产负债率是个问题

取决于你怎么看待“逆周期扩张”

上文附图是$淮北矿业(SH600985)$ 从2020年报开始的财务概要数据。管中窥豹，这家公司的管理层给人的印象就是保守，且通过财务手段尽量让利润平衡，防守OK，进攻是不足的。
2023年的业绩，比上不足，比下有余，比已经公布的其它煤炭股还是不错的，见附图。2024年在山西压缩煤炭产量的背景下，它倒是少数几个有业绩增长点的煤炭公司。那个60万吨无水乙醇项目应该是确定性的利润增长点。

每年信心满满，每年不及预期，太搞了