终于等来了 $淮北矿业(SH600985)$ 的中报和2季度经营数据，有点低于预期。
1. 中报显示 ： 目前总股本 = 24.81亿股，今天收盘价 12.38元，总市值 307亿。
1.1 资产负债表：净资产 = 349.90亿，总资产= 863.48，净资产占总资产= 40.52%， 负债率还是很高的，希望可转债全部转股活可以降低到50%以下。每股净资产= 14.10 元(大智慧F10显示为14.01元), 目前股价PB = 0.88 ，依然低估。
1.2 利润表：
(1) H1 利润 35.88亿和去年同比持平，EPS.H1 = 1.45 也和去年一样(这个财技。。), 其中Q2= 14.77亿， 比Q1= 21.11亿，环比下降 30%；EPS.Q2 = 0.60元
(2) 扣非34.39亿相比去年37.84亿同比下降10%。这个不及预期。Q2扣非=13.64亿, 环比Q1的21.11元环比下降34%。
(3) 如果Q3和Q4的长协价维持6月份的价格，利润同Q2，全年利润= H1+Q2 * 2 = 35.88+14.77 * 2 = 65.42亿。管理层到了Q4 调节一下财报，基本可以达成70亿的目标。PE = 4.39依然低估。
1.3 现金流量表：经营活动产生的现金流量净额 = 61.46亿，远超净利润，说明业绩有现金保障。
2.观察煤炭部分的经营数据：
2.1 H1数据和去年同比：
(1) 产量： 同比下降了9%-，销量：同比下降了6%+;
(2) 销售单价 1269 比去年H1的1183 反而上涨了 7%+；单价成本 670元，反而比去年H1的686下降了。
(3) 单价毛利为 598 比去年H1的 497 多了整整100元+。
上述数据反映出： 公司今年控制了成本，提高了单价，在产销量下降的情况下，做到了以价补量，经营效率反而提升了。
2.2 Q2环比Q1：
(1) 产量基本持平，销量下降了7%；
(2) 销售单价1141.72元 比Q1的1387.31元 环比下降了17.7%;
(3) 成本单价623元比 Q1的714元 环比下降了12%+
(4) 单价毛利 = 518元，比Q1的673 环比下降了22%；
从去年的数据看，Q2的单价毛利率是全年最低，如果这样希望Q3和Q4会上升。查看图片