评论
1、净利润增速超预期，盈利能力明显提升
公司发布2024年一季报，Q1实现营业收入7479.10万元，同比增长3.74%；实现归母净利润599.12万元，同比扭亏为盈，若考虑激励费用影响，实际利润好于表观。公司销售毛利率为55.50%，同比大幅提升14.63个百分点，盈利能力明显提升。公司经营质量有所提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为20.69%、14.10%、21.81%，同比下降1.56、0.46、0.40个百分点。
2、与国际知名AI计算领导者N公司建立合作，打开广阔成长空间
公司与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司，建立了业务合作关系，公司已经取得了 N 公司的 Vendor Code，取得Vendor Code后有资格向 N 公司直接供货，并可持续拓展新业务。公司与 N 公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台，目前正在对接的产品包括：液冷测试平台、基于 AI 的检测平台、各种测试板卡等。随着供货规模的扩大及新业务的导入，公司长期成长空间进一步打开。
3、成功推出三大芯片产品，进一步扩大技术领先优势
2024 年4月，公司召开新品发布会，推出“Coollights寒烁LDV4045 芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108芯片”和“Thor雷神ULC32A芯片”三款芯片。其中，Coollights 寒烁为全球首发LED“ALL IN ONE”一体化芯片，宙斯ZEUS为国产ASIC 专业音视频芯片，雷神Thor为人机交互显示芯片。新产品的陆续导入有利于扩大公司在业内的技术领先优势。
4、投资建议
我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为1.30、1.72、2.24亿元，EPS分别为0.64、0.85、1.11元/股，当前股价对应PE分别46.4、34.9、26.8倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级。
风险提示：原材料采购成本增加风险；行业竞争格局加剧；人才流失风险。
注：上述报告内容详见开源证券公司点评报告20240424：《淳中科技：净利润增速超预期，牵手AI计算领导者迈向新纪元》
陈宝健，执业证书编号：S0790520080001
刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001
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