简略回测了 @高股息之家 给出的红利策略。为了避免引入未来函数，刻意使用了10年国债动态比较。而不是他说的4进3出。

取其核心思想做因子：

股息率从大到小，（尝试了滚动TTM等指标，但意义不大，因为标的本身整体变化就不大）

股息率高于10年期国债1个点。（下限）（用AAA债券会更好。）

EP < (1/(10年国债收益率*2)) （安全边际）（实际采用AAA债券更好，但回测用的网站没有AAA债券数据）

卖出条件：

季度营业收入同比大降10%以上卖出。（止损）

股息率低于10年期国债。（股价上涨，或任何因素让股息率衰退）

结果：

2010年1月1日起到2023年2月19日，持股上限10只，同行业不超过2股，年化 14.82% 最大回撤28.08%，收益波动率20.02%。平均持仓时间76.99天，交易赢率:62.04%。最大回撤段是2019-20年。

结论:

是否有效？确实有效，2010年起也达到了声称的15%左右年化回报。这要给赞👍，雪球上大声bb的傻子太多，实际能赚钱的几乎没有。

是否持续？我认为这个策略会长期有效，但短期波动性巨大。最大回撤达到年化2倍左右。

是否值得实盘？我认为这个策略不值得实盘，两个原因，首先是回撤巨大，已经接近年化2倍。普通人根本顶不住风险。然后是因为这个时间段任何金融大学生必学的barra10因子模型的回测结果是：年化36.80%最大回撤13.08%收益波动16.36%。 fama-french三因子、barra10因子模型都是公开非常非常久的老模型了，久经考验，长期有效。尽管近些年回报率在迅速衰退，但资金量不大时仍应优先考虑长期有效模型。

我个人认为值得实盘的策略，年化回报率至少要超过最大回撤率，一个历史表现都兜不住的策略未来更难兜住。

于是就有另一个结论，

就是这个大V没有给出全部有效因子，导致回测结果比雪球上挂的那个组合 “股息率组合” 差不少。他声称2018年只-2%，但回测-13.07%。他在2月19日挂的那个高股息率股票单，肉眼扫了下质量要比这个4因子模型好不少。我就怕他最后来句选股全是经验积累，那就完了，没法学了。

我自己随便写的股息策略回测也不会达到接近30%的回撤率，他一定是有关键因子没说，或者至少我没看到。知道是什么因子漏了的请告诉我，谢谢你。