作者：新金融实*记者 罗亦丹

上周，12只复牌的ST股走势由普涨转为分化。曝露出复牌ST股所注入资产良莠不齐。

　　Wind统计显示，截至上周五，12只ST复牌股中6家当周股价上涨，6家当周股价下跌，股价走势出现明显分化。

　　有趣的是，在查阅上述公司去年年度业绩预告时记者发现，公司自复牌以来股价的涨跌与2012年的业绩表现并不完全吻合，业绩良好的公司股价并不一定上涨。同时，与短期的股价涨跌相比，更需要投资者关注的是相关公司重组方案的进展程度与面临的风险。

　　对于这12只ST股的蛇年“首秀”，煜融投资总经理吴国平认为，上述股票走势分化明显，由于不少ST股是节前突击上市，注入其中的资产良莠不齐，能否给上市公司带来内生性增长有待观察。

　　喜：资金注入重组完成

　　截至上周五收盘，ST复牌股股价一周平均上涨1.86%，远超沪深300指数。其中ST宏盛表现最为惊人，连续4天以涨停板收尾，自复牌起至上周五收盘，*ST宏盛累计上涨111.68%。

　　据了解，2007年底，*ST宏盛因在美国的两家公司侵犯飞利浦知识产权引发诉讼，两家公司无力支付赔偿金被迫破产。由于亏损不断，ST宏盛自2010年4月9日暂停上市，直至2012年9月29日，ST宏盛得到了莱茵置业大股东莱茵达控股集团有限公司旗下莱茵达国际融资租赁有限公司45%的股权，“莱茵系”成为*ST宏盛的战略投资者。

　　华泰联合证券表示，目前ST宏盛通过控股莱茵达租赁从事融资租赁业务，莱茵达租赁2012年全年营业收入和净利润相比2011年实现稳定增长，分别增加22.92%和18.71%，因此ST宏盛具备持续经营能力。

　　根据ST宏盛近期发布的2012年度业绩预告，公司预计2012年归属于母公司股东的净利润将较2011年的744.7万元增长约150倍。

　　与ST宏盛相比，*ST关铝由于停牌前资金增持现象明显，股价在停牌前30多个交易日区间涨幅超过50%。

　　资料显示，*ST关铝于1998年6月上市，主营业务为电解铝。由于产品成本上升且销售价格下降，该公司2008年遭遇困境，归属母公司股东的净利润亏损4.98亿元，直至2010年，*ST关铝净利润亏损2.19亿元。连续三年亏损，使得*ST关铝在2011年3月18日停牌。

　　为重新上市，近日公司大股东五矿集团将旗下五矿赣州稀土100%的股权和稀土研究院100%股权通过重大资产重组置入*ST关铝。因置入的稀土资产持续盈利能力较强，该公司预计2012年实现净利润2.8亿元至3.1亿元，相比2011年同期的632.67万元大幅提升4325.69%至4799.87%。复牌后，*ST关铝的主营业务从电解铝变更为稀土冶炼分离及技术服务，总股本增加到9.67亿股，每股收益约为0.3元，市盈率达到30倍。受此影响，*ST关铝复牌首日大涨115.3%。

　　与之相类似的公司还有山东路桥集团借壳的*ST丹化（现更名为*ST路桥）。该公司由山东国资委推动重组，因所注入资产的未来盈利能力稳定，在2012年度业绩快报中，*ST路桥净利润达到2.31亿元，同比增长近500倍。

　　财经评论员曹中铭称，仅仅依靠自身力量，问题公司无法真正“翻身”，今后被暂停上市或者被退市依然是大概率事件。有鉴于此，借助于资产重组、借壳等方式保牌保壳，是众多股市“不死鸟”的最佳选择。

　　忧：重组遭拒面临解约

　　有喜就有忧，由于恢复上市公司的经营情况、风险情况参差不齐，复牌首日的疯狂过后，随着蛇年首个交易周A股的疲软，甚至有公司股价遭遇了5连跌。

　　*ST中钨就是其中之一，该公司自复牌后第二个交易日起连续5天下跌。事实上，由于重组方案多次被否决，该公司能否真正“乌鸦变凤凰”尚未可知。据了解，自2010年停牌后，该公司先后推出过多种重组方案，但均未由股东大会通过。2012年12月，*ST中钨被列入准退市名单，方才引起了实际控制方五矿集团的重视，此后五矿集团追加重组承诺，使得*ST中钨最终得以恢复上市。

　　然而，2013年2月6日，*ST中钨再次发布公告称，重新递交的重组申请方案第二次被证监会否决，重组暂时无望使得投资者对*ST中钨未来的业绩产生了疑问。虽然成功复牌，但根据*ST中钨2012年业绩预告，由于产品市场需求萎缩，销售价格出现下降，该公司预计2012年归属于上市公司股东的净利润亏损4900万至5200万元，相比2011年同期的462万元，净利润由盈转亏。显然，与*ST关铝相比，*ST中钨能否最终在五矿集团的帮助下成功实现重组，尚且还是一个未知数。

　　在12家复牌公司中，尚未完成股改且股改和重组方案至今未通过股东大会批准的仅有S*ST天发。就在恢复上市前夜，S*ST天发公告称，收到新引入的重组方赣州晨光稀土的解约函，重组可能因此夭折。

　　根据这份公告，今年2月7日S*ST天发收到赣州晨光稀土新材料股份有限公司和黄平通过邮件方式发来的《解约函》，晨光稀土和黄平单方面解除2012年4月25日与上海舜元企业投资发展有限公司签署的《关于舜元地产发展股份有限公司之重大资产重组合作意向书》。晨光稀土和黄平的单方面解约行为可能导致公司与晨光稀土筹划重大资产重组的相关进程中止。

　　红塔证券姚栋钦表示，与S*ST天发同样面临窘境的还有*ST远东，该公司的主营业务变身文化产业，但公司的文化产业家底单薄，未来尚待观察；唯一一个在复牌首日没有上涨的*ST武锅B目前也没有抛出改善公司经营情况的举措，预计2012年亏损或达上亿元。

　　国盛汇通投资总监李明华对记者表示，“去年出台的暂停上市新规比旧规要严苛得多，近日ST复活股走势分化加剧，一些公司仍处在高风险之中，不排除触及退市新规而最终‘出局’的可能。”

　　“ST复活股蛇年首个交易周‘悲喜两重天’的表现恰恰反映了这些股票的不稳定性。由于很多公司是通过其他方式实现恢复上市，基本面并没有明显改善，因此股价在上市首日一步到位后，风险也大幅增加。从这个角度而言，对于ST复活股乃至整个ST家族的未来，投资者仍需谨慎。”李明华表示。