作者：新金融记者 张晨曲
自2007年北京银行、宁波银行和南京银行上市之后，城商行的IPO之路蛰伏了已有近5年之久。
月初，证监会公布了主板、中小板以及创业板首次公开发行股票申报企业情况，14家蓄势待发的区域性商业银行逐一浮出水面。其中，城商行7家，农商行4家，地方股份制银行3家。市场普遍认为，城商行上市重启终现曙光。
事实上，在这将近5年的时间里，为了“备战”上市，包括城商行在内的众多区域性商业银行始终没有中断过努力，只是由于种种原因，至今未能得以实现。
规模制约
“银监会和证监会对于商业银行上市有着较为严格的标准约束，在各种标准约束中，对于区域性商业银行来说最重要的一项则应是资产规模。”普益财富研究员方瑞表示。
据了解，目前银监会和证监会对于商业银行上市的标准约束主要包括资产规模、资本充足率、风险控制、流动性充裕度、盈利状况、内部员工持股比例、单一员工持股比例等指标。
而之所以视资产规模为重，是由于不少银行逐渐被“高端”准入拒之门外。 去年年初，先有消息称证监会正在制订内部指引，对拟上市城商行财务指标提出新的要求，包括资产规模大于800亿元、净利息收入超20亿元等。年末，又有内部人士传出，证监会可能会提高城商行上市门槛，拟规定资产规模需达到1000亿元才能申请上市。此外，在农商行方面，银监会也曾提出就证监会起草的一份关于农商行上市的文件征询意见，根据征求意见稿中的要求，拟上市农商行除了满足各项监管指标、风险管控、公司法人治理等方面的要求外，总资产规模还需达到700亿元。
而就目前排队待审的14家银行的资产状况看，总资产规模差别较大，高至数千亿，少则几百亿。
根据这14家银行2010年报所披露的数据，截至2010年12月31日，共有5家银行的资产规模未超过700亿元，其中包括张家港农商行、吴江农商行、常熟农商行、江阴农商行以及贵阳银行。而利息净收入方面，这5家银行中除常熟农商行未透露外，其余4家银行均未达到20亿元。
“若2011年度的财务数据没有出现较大幅度的改善，这5家区域性商业银行在2012年能否顺利上市还存在一定疑问。”方瑞表示。
事实上，在多年的等待期间，鉴于A股上市面临的困难，不少银行已经采取了两手准备，备战A股的同时将目标伸至H股。
借道理财
而为了让财务指标达到上市标准，“备战”银行必然要想方设法做大资产规模，提升利息净收入。
在此期间，随着银行业理财市场日趋“火爆”（年发行规模目前已超过10万亿元），越来越多的银行意识到理财业务不仅可以起到稳定客户和吸收资金的作用，有益于增加存款规模、满足贷存比等监管要求，还可以通过合理合规的资金运用，起到促进资产规模增加的作用。
因而，张家港农商行、吴江农商行、常熟农商行和贵阳银行陆续加大了理财产品的发行力度。
根据普益财富的统计，2011年，前述这4家银行发行的理财产品共计53款，较2010年增加34款，均为人民币款债券与货币市场类，产品风险等级较低。
“从产品风险收益特征上看，保证收益型和保本浮动收益型产品的发行数量占比为56.60%，这些本金保障型产品对于区域性银行客户更具吸引力。从期限类型上看，其中有67.92%的产品期限在3个月及以下，可见这4家银行倾向于发行短期和超短期产品。”方瑞表示。
而在产品收益率方面，上述4家银行各期限产品的平均预期收益率普遍高于市场同类产品平均水平，特别是吴江农商行和张家港农商行的1-3个月期产品平均预期收益率均超过5%，远高于市场同类产品4.40%平均水平。
对此，方瑞介绍说，“可以看出，无论从产品发行数量还是银行给出的产品定价来看，这4家银行在2011年都加大了理财产品的开发力度，同时寄希望通过较高收益率来激发投资者的购买热情，从而达到稳定客户、增加存款、扩大资产的目的。”
在这4家银行中，产品发行力度最大的是吴江农商行，该行2011年累计发行了19款理财产品，进入今年以后，发行频率还在进一步提高，截至2月19日，已有7款产品面世。而该行2010年年末的资产规模仅为400.02亿元，离上市标准相差较远，同时也是14家已提交上市申请的区域性商业银行中资产规模最小的银行。从这一点可侧面看出该行增加资产规模的意图明显强于其他几家银行。
在方瑞看来，资产规模的标准约束一旦划定后，区域性商业银行的上市之路必然会比较“坎坷”，也就意味着部分未达到上市门槛的银行将须继续奋斗，未来有更多的区域性银行将通过发行银行理财产品来冲击规模。
此外，据某国际信用评级公司高级分析师介绍，过去区域性银行增加资产规模的途径有很多，比如同业资产票据回购等等，但由于这样的操作方法在去年被监管“堵漏”，很多银行不得不另辟他径。
与此同时，对于此次“待审名单”的公布是否意味着城商行上市即将重启，业内的态度也比较谨慎。东方证券研究报告指出，证监会发布的审核名单是一个最广泛的大名单，即任何递送IPO申请的公司都在其中，而不意味着在名单上的企业就很有希望在短期内上市。
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