本册资料收录了从东财、雪球散户乙，乃至雪球小号的所有涉泸州老窖的资料，共计约25万字，按时间顺序排列，同步展示了老窖当时的价格(当周收盘价)。通过完整复盘投资泸州老窖的历史，让读者从阅读上感受这笔跨越多年的投资，在格局和波动起伏中“十年分红收回成本”的投资理念的淬炼。
===1P18. 股票买法2013.6
我在股市也混了很多年了。我再看好老窖，我也只是1/3仓位。而且，我买任何股票，都是最多先买1/3仓位。老窖不跌破20块，我是不会再加仓的。而且他即使跌破20块，我也要评估它为什么跌?如果是市场因素，我就会加仓。如果是基本面因素，可能就要继续等待。==》不复权，2011年高位差不多在48元，跌到26元附近开始买入，当时主要是看中分红率高，股息高达5%，ROE/pb比茅台五粮液有优势。
===2P35.主动买套2013.8
散户乙:什么叫套牢?什么叫主动买套?什么叫安全套?把这几个套搞清楚就行了。
我不是股东楼主，楼主能拿出500万买老窖股票，说明这是闲钱， 也说明是看好老窖的，但感觉他没什么经验，有点缩手缩脚。所以才 有我的话，我是用我的经验告诉他，该如何买老窖这类股票。(编者 注:后来这位网友最后也没有买老窖，买了一家叫航天电子的股票， 时间是2013-08-07,买入价格7.6元,2023年底,航天电子价格7.71。)
股价跌到了22块多，理论上说，这个股票要想扭转一路下跌的趋势，需要一个相当长的过程。根据我的经验，这样的股票很可能盘整200 天，而一旦真正进入估值修复，可能不用20天。之前的股价反反复复， 有时会让你误以为估值修复，结果只是一个小反弹，又下跌，直到耗 尽你的耐心，等到没人再注意的时候。为了不错过这美妙的一瞬间， 我愿意提前买套等待。
朋友会说:现在老窖不涨，我钱放在老窖，时间也是成本。关于这点我只能说:一只股票的主要上涨期，只占到它所有时间的10%，为了这 10%的时间的上涨，我愿意花90%的时间等，历史经验告诉我们，这个 等待是值得的!有朋友说:我之前买其他热点股票，我要等到他上涨。
===3P38. 谈谈我看好老窖的理由 2013-08-26老窖22.60元
我看好老窖理由，除了因为他的产品涵盖了高中低档，腰部很强， 群众基础好之外，另一个最大的原因就是:国窖1573在高档酒占比非 常小。市场最好的时候，国窖1573 在高档酒占比6%。也就是说，卖出 100瓶高档酒，国窖1573只卖出6瓶，而且这个量就已经基本达到最高产量了。而原来茅台五粮液合计占高档酒75%以上。市场好的时候这 是优点，但市场萎缩的时候，尤其是可能出现永久性缺口的时候，这 就是缺点。 我这人比较慎重，如果这次高档酒市场萎缩50%的话，也就是说从 原来的100瓶降到50瓶的话，只是茅台和五粮液的产量就已经远远大于50瓶，按比例国窖1573的市场减少50%也就减少3瓶。如果市场长期低迷，这对茅台五粮液就是巨大的压力，他们占比大，无法靠抢夺别人市场增加份额。但国窖1573 却不然，她基数小，只要他努力多卖 2瓶到5瓶，他在新的市场数量下占比就到了10%，再加上宅数量稀少, 具有提价能力，老窖就是最有发展潜力的。
===4P50.茅台的估值一点不高 2013-09-03老窖21.69元
正如慢悠悠所说，预收款主要说明商品是否紧俏，预收款的多少 对未来业绩并无直接的影响。但对茅台的估值会有一定影响。茅台一 直估值比较高，原因就是人们认为，它既可以放量，又可以提价。现 在种种迹象表明，这一情况可能不存在了，那么茅台继续维持高估值 的基础就被削弱了。但是话说回来，茅台现在估值高吗?纵观A股所 有股票，综合各个因素来看，茅台的估值一点不高，我所谓的高也只 是相对五粮液老窖来说的。就是这么回事!!!!
===5P51.目前投资茅台好还是老窖好? 2013-09-05老窖21.69元
让我们大概算数平均前三年茅台和老窖的股东权益收益率。茅台是:33.83%。老窖是:41.91%。我们以昨天的收盘价看看，茅台的权 益和老窖的权益在以什么价格交易呢?茅台以4.5倍的价格在交易。 老窖以3.4倍的价格交易。如果你以昨天的收盘价买入，你买到的茅 台股权真实收益率是:7.52%。买入泸州老窖股权的高实收益率是: 12.33%。也就是说你以昨天的收盘价买入老窖股权其收益率比买入茅台高了64%。如果你是一个价值投资者，你是不会忽略这个指标的，当然，这也仅仅是一个指标而已。这也是为什么这么多年来泸州老窖的 分红回报和股价回报在白酒里第一的缘故，尽管如此，老窖的市场占 有率依然不高，还有空间。==》 ROE/PB 计算以当前股价买入的真实收益率
===6P56.我买老窖志存高远 2013-10-18 老窖20.50元
老窖要想股价上100元，大家绝对不要寄希望国窖1573上，要看得更高更远。国窖1573目前就那么点量，如果目光短浅，短时间集中 打广告、降价促销，销量一定不错，但问题是即使都卖光了，他就那 么几千吨，能有多大出息?老窖的管理层目前的做法是最英明的，走 定制的销售方法，即稳定了高端，又没有降价促销，保持了品牌，大 家对于这样的管理层，我们能做的就是支持，千万别添乱。
我不知大家为什么买老窖，我买老窖志存高远。我看好老窖在未来的10年内销售额上400亿，利润突破120亿，每股利润10块钱， 股价上150以上。要达到这个目标单靠国窖1573远远不够，产量限定 死了，即使国窖每年卖出 4500吨，每瓶1500块，也最多100多亿到 头了，用国窖1573 让泸州老窖成为没有想象空间的企业。泸州老窖未 来的蓝海在中低档酒。
===7P58. 老窖的管理层利益和小股东一致 2013-10-26老窖19.88元
老窖股权激励后，董事长总经理等持股几十万，连董秘都有10万股，这些人都想分红，集团是国企，把利益截留到集团千吗?泸州老 窖集团又不是谢明张良个人的，明天上面下个令说不定就调走了。但 股票却是他们自己的，谁也抢不走，分红的钱可以大大方方买什么都 可以，他们为什么不想分红?这就是我特别赞同股权激励的原因。
茅台的高管都不持股，五粮液的新管理层刘持股不到十万，总经理持股5万，老董事长唐桥才持股2万，都是集合竞价买的。他们都是人民的公仆，为人民服务。当国家利益和人民利益与股东利益冲突 的时候，他们会站在国家利益上。老窖不是，老窖的管理层利益和我 们小股东一致。我们有几个小股东比谢明张良持股多?你如果希望分 红，那他们更希望。他们把利益截留到集团，再想办法到自己腰包， 那叫贪污受贿。股份公司分红，它可以大鸣大放的消费，老窖未来股 价上百元，他们就是千万富豪，可以理直气壮的买一辆宾利砸一辆， 谁也管不着。
===8P64.投资就是守株待兔 2013-10-29老窖19.88元
我在老窖分红前25块多开始介入，其后不断的买，不断的被套。 目前仓位大概到了60%。浮亏10%。
投资是什么?我的理解就是守株待兔，你要花一棵树的钱，买一棵未来能不断结出丰硕果实的树。只要你把价值算清楚了，一定会有兔子来撞死，但兔子什么时候来，没人知道，你要在这棵树底下死等， 兔子早晚会来。果实是你的投资回报。兔子是意外的惊喜和收获。 这里要注意两个事情。
第一，这棵树要结果子(分红)，它结的果实可以养活你在树下 等待足够长的时间，而且结的果实比你当初买这棵树所花的钱要多。
第二，这棵树的寿命要足够长，一方面，在它的寿命里结的果实 要远远大于你当初买树的投入，另一方面，也要有足够的寿命等兔子 来。
我为什么没有投资银行?主要是上面两个条件我无法预知。
===9P68.国窖的奢侈品之路 2013.11.1
茅台所谓产量受限，是受它五年前产量的限制，并不是真的 产量有限，如果你今年茅台生产10万吨，五年后就会有10万吨的 投放市场。五粮液更是如此，他们都可以靠放量攻城略地抢市场。
我们再来看看奢侈品的必要条件:有历史有故事，不可复制，唯一性，产量稀少，品质优异，有忠实的客户。国窖1573或多或少的倶备了必要条件，但并不代表他就可以成为奢侈品。
===10P72.我投资老窖的最理想状态 2013-11-12老窖21.19元
我投资老窖的最理想状态是:十年后靠分红收回成本，然后学犹 太人成为无本万利的放高利贷者。这是我目前投资老窖最理想状态， 当然还要综合的看老窖的具体情况。老窖多少股价跑不是关键，是50 块、100块还是200块?这都不是衡量标准，老窖这样的股票25倍市 盈率以下，根本就不该考虑抛出的问题。
不能承受亏损的人一定也不能承受盈利。 老窖不到25倍市盈率，不要考虑抛出的问题。如果你之前认为买错了，现在可以跑了。如果你没跑，请不要在股价再跌的时候唠唠叨 叨。==》当时TTM为6.8倍
===11P92.我的阶段性投资收益以及反思 2014-01-06老窖18.05元
自从去年5月份第一笔26块多投资泸州老窖以来，一直不断加仓到去年的11月份。今天在老窖跌破19块之际，打开账户一看，谈笑间亏损已逾百万。
关于市场总是错的这句名言，我其实早已有深刻理解，那就是“相对于市场永远正确而言，市场只是经常犯错而已。换句话说，市场总是错的，其实是对市场有时犯错的夸张描述。如果你真的盲目以为市
目前投资泸州老窖，显然具有“逆向投资”的特点。是市场“未来限制三公消费加上白酒产能过剩，三五年内白酒没什么希望的”逆向思维。这种逆向思维的基础是基于“粗粗看是这么回事，但是，把老窖产品结构分清楚，揉开掰碎了算细账，即使最坏的情况也坏不到哪去，目前的价格就是错杀。”未来究竟是不是这样呢?光就是市场场总是错的，而你可以轻易战胜市场，那你一定会受到市场的惩罚，认为市场总是错的投资特点就是:逆市场而动。
正确还是我正确?只有交给时间来验证。 我们究竟在投资上如何把握和利用市场有效论和市场无效论?我 个人的体会是“在战略上要藐视市场，在战术上要重视市场”。翻译 一下就是“当基本面并没有证明你是错的时候，你要坚持自己的观点， 不要被市场的下跌吓住，要藐视市场。但在战术要重视市场，尽可能利用市场的下跌，不要轻易满仓，要以尽可能低的价格收集筹码”。 我目前的错误从大的战略上还看不出，但在战术上显然对市场的重视 不够，加仓有点急。 哦，我可能没有说清楚，我是最后一笔19.35 加仓后就停止了继 续加仓，因为我感觉到之前有点加仓太急，于是就停止了继续加仓 但我现在并没满仓。在我目前可动用的资金里，股票占了不到60%。我 下一步大概的加仓时间，会等到五粮液宣布降低出厂价之时。
===12P102.随便聊聊，先聊点大的 2014-01-20老窖17.30元
我想说明两个问题。
第一，这个世界是没有神的，你以为挺牛的人，拉到阳关下，不过如此而已。要相信自己。任何股票，只要是经过你深思熟虑后买入的，就一定会给你带来收获，要么是金钱上的，要么是经验上的。
第二，我写这个绝不是承认我投资老窖失败了。我目前投资老窑 从仓位上看，还不到60%，从时间上看，还刚刚起步，我这笔投资是打 算很长期的。除非这个期间老窖的股价抽风。 我是想通过我的实例告诉大家，我的投资态度以及如何看待盈亏 的。如何在战略上藐视股市，在战术上重视股市。一个投资者如果不能承受亏损，总是患得惠失，对自己的决定不敢跨出脚步，又如何在 未来承受盈利呢?
===13P143.投资老窖与茅台的思路略有不同 2014.5.5 老窖16元
欧美的资本市场比我们发达，比我们悠久，为什么没有出现产业集中和品牌集中?我认为，白酒即使真的出现品牌集中，也只会出现在酒精酒中。另外，以老窖为例，96年白酒达到高峰的800万吨时， 老窖的销售额是9.6亿，当白酒一路萎缩到2004年的311万吨时，老窖的销售额达到12.5亿，当白酒的产量在2010年再次回到800万吨 时，老窖的销售额已经是50亿了。其他大型酒企的发展也都是如此。 也就是说，具有一定规模和历史的白酒企业，只要不是自己找死，就 并不存在被其他企业逼死的问题。
===14P177.赚大钱比的是谁难拿着不动2014-08-13老窖19.90元
16块以下买入的聪明人， 目前还剩多少? 未来谁能在老窖上赚大钱，比的不是智商，比的不是谁聪明，比的不是谁眼疾手快，而是比的谁死脑筋，拿着不动。那些在16元以下 买入的，有不少已经在16.5元一线就跑了。在这轮启动行情的启动过 程中又跑了不少聪明人。尤其是到了19.5元以上，为了保住胜利成果， 聪明人又跑了不少。半年报公布前后，把最后不太坚定的聪明人也震跑了。到目前，还剩下多少?我不知道，能有20%?反正6月底有将近 9万个股东，到了7月底有股东8万出点头，少了8千。到了8月底， 股东人数应该小于8万。盯着眼前的人，觉得赚了不少，满足了。抬 起头来看远一点的人，其实20热以下都是底部区域。也就是说，老窖 其实还没开始涨呢。
散户乙:你应该比我买老窖早点，我进股吧时就见到你在评论老窖了。我个人的意见是老窖目前已经进入右侧交易。左侧的特点是: 盯着眼前看，股价起起伏伏，其实过一个时间段回头看，股价已经跌 了很多。右侧的特点刚好相反。希望你不要轻易抛光。供你参考。
===15P204.这次投资股市我所关注的2014.12.08老窖20.270元
这一次投资股市，我不会再像以往一样特别的关注这一轮我能赚到多少钱，我能不能卖在牛市的高点，我能赚几倍，我的投资收益和巴菲特比如何等等这些没什么意义的事情上。我这一轮关注的是那些既无内债也无外债，无论时局怎样变迁，无论政策怎样改变，无论加息减息，无论时间多久，都可以靠内生性生存并发展的公司。我会用我的 操作方法找机会投资这些股票。当这一轮牛市结束的时候，我希望能通过仓位的改变，能够以极低的成本持有几只这样的股票。在我未来的投资生涯中，我会利用股市的牛能，慢慢的积累这样的股票。只要我们能够持有这样的公司，并且成本足够的低，我们就等于沉入了深海，海面的任何狂风雷暴都与我们无关。
===16P207. 如何看近期大盘的波动 2014.12.23老窖21元
而对于盘子稍微大一些的股票，其实坐庄很难的，我们看到它的震荡，其实并不是庄稼洗盘，而是不同的基金和大资金进进出出造成的而已。甲基金看好某股，开会决定在某个价格以下买进一定数量的该股，他们第二天就开始买进了，他们不会采取所谓的洗盘买入方式,他们一般就是用笨办法直接买入，在某几天该股价格就表现的相对较强。
我们看大盘，往往也下意识的把盘面的许多现象解读成有一个超级的主力庄家所为。看问题时，不自觉的将其拟人化。 其实，前期突破2500点后的快速拉升，只是场外资金一窝蜂涌入的结果，资金进入的初始阶段是一面倒的上涨。到了现阶段，大盘上 升了一定程度后，早期涌入的资金开始短期获利了结，而不断涌入的新资金在承接这部分获利盘，具体表现就是大幅震荡。 我认为，目前进入的资要仅仅是场外的一小部分资金，而且这波 启动临近年底，很多投资在其他领域的资金还没腾出空来，但这已经激活了股市，赚钱效应已经将资金的流动方向形成了趋势。
===17P209.五亿元存款事件对老窖的估值影响2015-01-10老窖19.45元
那么，这五亿元存款事件会对老窖的估值有什么实质影响呢?我认为主要是投资者以往对老窖管理层表现优秀而溢价的部分。就我个人而言，当初老窖比五粮液贵我也愿意买老窖，为什么?因为老窖的 管理层比五粮液好，这就是溢价。通过这一年多老窖的表现，这一溢价已经消失甚至是折价了。因此在这个方面股价进一步下挫的空间有限。至于对业绩造成的影响进而对股价产生的影响。我认为2014年 已经过去，它的业绩是8个亿还是18个亿已经不影响目前的股价了。换句话说，这些早就体现在股价上了，就好比 2013年初的时候，大家， 都知道老窖2012年的业绩很辉煌，但老窖的股价依然向下，是一个道 理。
===18P221.分歧越大，成交量越大
其三，即使是牛市，即使是一个长期的牛市。我们可以打开大盘和个股的图形就不难看到，成交量最大的时候，往往是市场分歧最大 的时候，一旦确认股市大牛，或者某个股票的股价走牛，成交量立刻 就下来了。
因此，牛市里券商的业绩一定是好的。那么，是不是5000点的时候大盘就一定比3000点的成交量大?融资融券就更多?大盘上 到一万点，每天大盘成交量就会突破3万亿，融资融券量就会到5万 亿?完全不一定!成交量的大小是和人们对后市的分歧有关的，分歧 越大成交量越大，和大盘点数以及股价的高低，并不成正比的关系!
===19P241.牛市应该怎么过?2015-04-08老窖24.40 元
什么是牛市?如果把股市比作大海的话，牛市就是大海的涨潮阶段。当大海开始涨潮的时候，我们没必要盯着每一个浪头，判断下一 个浪头是大还是小。因为无论大小，过段时间水位一定会上涨的。
少上网，少看自己的股票价格，更没必要左顾右盼，试图踏准每一个浪头。
2015-04-16老窖25.97元
在我看来，一只股票只有两个阶段要看盘并操作。一个阶段，在 他低估反复盘整时，这个阶段要不断买进摊低成本，需要看盘。另一 个阶段，在他高估时在高位反复震荡时，需要提高警惕视情况兑现利 润，也需要看盘。其他时间，就跟着坐车就行了，该干嘛干嘛。我只要大概知道它的终点就行了，我不太关心这期间他走什么路径，因为 这没有什么意义。
2015-04-21老窖26.03元 我为什么喜欢判断牛市还是熊市?它的意义何在?其实，牛市形成的本质是:嗜血的资本在某段时间里感觉到其他领域的投资回报不 如股市，于是向股市慢慢汇集。这是一个缓慢的过程，而一旦这个趋 势形成并明朗化，他的能量将无比巨大，且会走向极端。而一旦我们 判断牛市确立，我们其实就不言而喻的认为资本会完成上述的过程 有了这一基本的判断，面对有可能出现的巨大调整，我们只会把它看成牛市中的波动，而波动并不等于风险，趋势的改变才是风险。所以牛市中任何一次成交量和幅度巨大的调整，其后果都是被后续不断进入的资金填平。而将股票套现的投资者面对的将是股市不断的上升以及其他投资领域回报的不断下降。最后的结果，要么是高位再回来要么就是错过后面的牛市。当然，有本事的人也可以利用调整赚点差价。投资都是要赚钱的。人出来混也是要赚钱的。以盖楼为例，建筑工地的散工，是一天一结账。管理人员是一个月一结账。包工头是自己的工程完了一结账。老板是大楼交付一结账。作为投资者的你，你是多长时间一结账?我怎么觉得大部分人都是一天一结账呢? 茅台，五粮液，老窖的年报都出来了。三家里面，老窖的业绩最差。但是，从赚上市公司钱的角度看，投资者每一块钱，依然是老的分红回报最高!!!
===20P264.美股的涨跌与 GDP的速度没关，却与利率的变化却有着直接的联系2015-08-15老窖23.00元
巴菲特已经多次说明，并且用图表对历史上美国股市、GDP增速利率等的变化作了对比。历史上美股的涨跌与 GDP的速度没有任何关系，却与利率的变化却有着直接的联系。
我认为中国GDP增速的长期趋势是向下的，未来很可能是:7%盘整一两年，就下到6.5%，再盘整一两年，就下到6%，以此类推，最后 很可能在5%以下找到平衡。我们的GDP增速已经不可能再回到高速度 了，不要幻想在7%徘徊一段以后，又重新回到8%，9%。我们的基数太 大了，不可能了。
====》上证指数本周仍徘徊在3000点，距离2007年首次收上3000点，时间已经过去了17年。在过去的17年里，我国GDP增长了近367%，但上证指数却”纹丝不动”。
巧合的是，道琼斯指数在1964年至1981年也17年原地踏步，在此期间美国GDP也增长了370%。在股神巴菲特看来，利率走势是道琼斯指数在美国经济腾飞的背景下却17年原地踏步的重要原因。
巴菲特认为，利率之于投资好比地心引力之于物体，美国长期国债利率从1964年底的4%飙升到1981年年末的15%，利率越高，向下牵引的力量就越大，利率的飙升，这对各投资品的价格造成了很不好的影响，其中最引人注目的便是股票价格，这间接解释了为何在这段经济腾飞时期，道琼斯工业平均指数却原地踏步。
===21P272.投资老窖的阶段性总结2016-08-31老窖31.37元
遥想几年前，谈笑间投资老窖账面亏损百万。三年过去了，投资 老窖的盈利早已过了千万。
没有一只股票会在最低点的时候，刚好公司的基本面出现好转 让你有理有据心安理得的买入。也没有一只股票，会在他股价高峰期， 公司的基本面向下拐头，让你证据确凿的抛出。这样的事情不会有的， 当公司基本面的信号明确发出时，股价往往已经在半山腰。
老窖目前的情况就是如此，当他的基本面出现好转时，股价已经升到半山腰了。好转的迹象会不会成为向上的趋势?这个没人知道。 因此股价在高位盘整震荡，等待基本面的方向明朗。也许继续向上， 也许掉头哪来的会到哪里去。
至于我嘛，我还是等到了2018年，持股满五年，再决定去留。
===22P2742.白酒企业不适用:买就买老大，老二老三会死的很惨2016-09-03老窖31.01元
打开 2003年茅台、五粮液、泸州老窖的年报。看看他们当时的产量和利润。如果你当时的思想和现在很多人一样:茅台是行业老大，随着茅台的增长，会挤压五粮液的利润，五粮液又会挤压泸州老窖的利润。最后老二老三会死的很惨。 你再打开2015年的年报，正如你所料，茅台的确在不断扩大，稳步增长，无论是产量还是利润已经与当年不可同日而语。老二五粮液死了吗?老三的老窖死了吗?没有，他们的产量和利润也比当年扩大了很多。不仅如此，对于老窖来说，还杀出了一个洋河，将它远远挤到后面。再过十年，又增加几家白酒企业跻身百亿你也不要奇怪。这就是白酒与其他行业的最大不同。如果你现在对白酒行业足够了解，可以买到目前很小但未来可以跻身百亿的酒企，回报一定比现在买茅台高。 白酒企业不适用:买就买老大，老二老三会死的很惨这一逻辑。
===23P274.老窖现在与我当初买入时的逻辑正在越来越接近2016-10-26老窖34.59元
当我在老窖从历史高位回落时，就开始关注它。当它跌破30块时，我密切关注它。当他跌到25块的时候(2013年年中)，忍不住开始第笔买入它。投资的逻辑就不赘述。后来八项规定导致的白酒寒冬超出预期(尤其对国窖1573这样既依赖大客户,群众基础又不行的白酒),而老窖在猝不及防之下，又走出连环昏招，令当初的投资逻辑大部分成为意淫。如果当初能够预计到这些，我是绝对不会那么早介入的，甚至可能根本就不会买入。随着股价的一路下跌，仅凭着白酒行业集中度低(不会被挤死)，对老窖牌子老，负债低，利润高(允许犯错)体量还算大(不会轻易亏损)，分红好(即使股价长期低迷也有生活费)等判断，一路的买进。 如今白酒已有复苏迹象，老窖在犯了一系列错误后，销售策略也调整了，销量也开始有起色了，长远困扰老窖的产能瓶颈也看到解决办法了。新领导班子信心十足，2020年的任务是销售200亿(实际完成166.5亿)，远远超过历史最好水平的110亿。 如果当初我能力有限对白酒的调整认识不足，25块多就开始买入(除权 21块平均只有十多块的成本)，如今股价仅仅是回到我当初开始密切关注它的时候，老窖的天时、地利、人和已经发生变化，随着时间的推移，老窖现在与我当初买入时的逻辑正在越来越接近。请问我为什么要抛出?
P276.我和你的投资方法基本一样，也是长期持有。而且老窖目前的发展趋势正在越来越接近我当初投资他的逻辑，初步打 算持有到2018年，再评估一下是否继续持有。在今后几年里原则上我 要在老窖业绩释放出最大弹性的时候将它换成茅台。既然走上了价值 投资的路，不仅是投资方法，还有生活态度，投资的钱，我个人有生 之年肯定是用不到了。这是每个价值投资者的归宿。==》也是在陪企业成长，除非特别高估才会有卖出的冲动，后面是换成神华，每年的分红累积起来，23年底开始买入茅台。
===24P285.这几年的现金分红已经接近当初投入的三分之一了2017-06-17老窖49.31元
我持有老窖四年了，共经历五次分红， 1.8+1.25+0.8+0.8+0.96=5.61，实际到手5.61X0.95=5.3元，我粗算了一下，这几年的现金分红已经接近当初投入的三分之一了。 因为我比较在意分红，也就喜欢从分红的角度选股，自然也就习 惯从分红的角度比较投资回报。粗算一下，如果我当初是买的茅台和 五粮液，那么分红回报都不如老窖高。
===24P288.茅台有没有泡沫 2017.7.6老窖48元
最后回到这个话题，茅台有没有泡沫?什么是泡沫?就是一旦碎了，什么也没有了。茅台显然不会消失的。和他之前100多元的股 价比，当然贵了不少。和其他几倍市盈率的蓝筹相比，它也不便宜。 但是，如果把确定性作为选择股票的最重要的考虑因素，他目前的贵， 也就是对他确定性的略微溢价。茅台，短期波动难免(适用于任何股票)，未来空间无限。(我目前没有持有茅台股票)
===25P290.股如人生，路如何走，要自己悟2017-10-15老窖58.01元
十年老弟，你自己的帖子哪去了? 看到你和朋友们都赚了钱，是件值得高兴的事。股如人生，路如何走，要自己悟，这个世界真正涉及大是大非，救人于水火的事情很少，只是不同而已，不要过于执着。你瞧不起圆滑世故的人。但包容是一种境界，并不等于圆滑。在投资上，失败并不是坏事，失败是成功之母。成功也不一定是好事，过早的成功，成功来得太容易，都容易让人膨胀，这是投资的大忌。你我都曾经在短线投机上吃过亏，后来都走上了价值投资之路。为了避免朋友走我们的老路，我们只要把自己的感悟和体会说出来就行了，听不听，这个决定权在别人手里,钱是人家的，人生是人家的，我们不能越权，越权就没朋友了。另外，要有耐心，很多事情不要急于下结论，要包容别人的决定，包容不等于圆滑世故。你开帖子才三年多，时间还太短。等十年后，其实什么都不用说。(回复:十年一出手)
===26P294.年底前期涨得不错的股票其股价波动在所难免2017-11-28老窖63元
按照我个人的估算，以老窖目前的情况，50块的股价也不能说便宜。我曾偷偷预测老窖的股价在春节前后会突破60块。现在老窖提前 突破了60块，说明市场对老窖未来的预期是好的，受情绪波动，股价难免冲动一些。而到了年底，受各种因素影响，会有一批资金要兑现利润，前期涨得不错的股票其股价波动在所难免，市场暂时借到我账 户的钱，自然要还回去，你要把这当做正常的资金流动，投资老窖还 没结束，还没到结算时，不能把这个看做利润。你如果把这也当做自己应得的利润，你很可能就会提前结束这笔投资。我为什么不高抛呢? 说到底，第一，我的持仓成本较低，第二，还是对老窖的未来抱有比较高的期望，与这个期望值相比，短期波动就无法让我冲动，当然，如果真的股价冲到60倍市盈率，那又是另一回事了。总之，正确看待账户市值波动，对投资者来说是一个坎，这个坎必须过，否则，长期 投资、快乐投资就是一句空话。