终于有时间好好看看 $车美仕(KMX)$ 的年报了。财务知识有限，下面只是表达我自己的理解。

首先，年报自称美国最大的二手车商 (~14% 市场份额) 这一点没错。而且对用户的心智占领很大。它的毛利率不高，很多年都基本维持在 11% 左右，所以它敢于给用户报一个一周有效的价格。很多小的二手车商不敢这样报价，怕用户拿着报价去别家砍价。 收入在口罩期间上涨，大概是因为口罩期间一手车厂产量不行，大家拿了救助的钱，就去抢二手车了。

这个资产图与负债图一起看，就很有趣。这负债看着很吓人，2022年达到 193亿，我感觉这些有可能都是向银行借钱 (non-recourse notes payable)，然后转贷给用户。CapEx 用的钱一直都不多。2022 年 263亿资产里，152亿为用户车贷，51亿为存货，应该说资产质量不错。2022 年光净利息收益都有 9 亿，是 12亿 利润里的大头。2019年利息收入为 5 亿，利润为 8 亿。

这公司对股东也不错，回购力度一直很大。

结论：继续持有，然后静待 Carvana 之流倒闭，份额继续提升。

+. - antivoid

市盈率(TTM)：26.12市净率：2.1552周最低：55.77委比：0.00%市盈率(静)：26.83市销率：0.49每股收益：3.15股息(TTM)：--每手股数：1总市值：130.06亿每股净资产：38.25股息率(TTM)：--最小价差：0.01总股本：1.58亿