从一家濒临破产的乡镇企业到如今资产近200亿元；从初创时34人到目前整个集团2.4万人；从拎着模具全国跑市场到客户主动找上门；从小团队、小项目快步小跑到多个细分行业冠军，豪迈集团呈现了太多的不可思议。豪迈科技作为其上市子公司，主营轮胎模具、以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造和精加工及数控机床业务，属于传统制造行业。在我们的印象中，制造行业没有耀眼光环，也似乎从未站在风口。豪迈科技（以下简称公司）会是一个好公司吗？
一、是否满足唐朝老师的三大前提
（一）利润为真
公司销售收入从2012年的7.11亿元增长到2023年的71.66亿元；净利润从1.98亿元增长到如今的16.12亿元；年均复合增长率分别为23.37%和21.00%；上市募集资金12亿元，未增发，无发债，分红 12 次，累计分红金额为 28.58 亿元。2023年度分红由最近几年的10派3.75元提高到6.25元，分红金额约5亿元，股利支付率约为31%。前些年因为银行票据结算被诟病的经营现金流问题管理层现在也在有意规避，总体来说利润含金量十足。公司还利用闲置资金，通过委托银行向高密市高兴水利建设工程有限公司提供不超过4.5 亿元人民币的委托贷款。
（二）利润可持续
公司客户不乏GE、西门子及三菱等全球500强企业，更是与全球75强轮胎企业的60多家建立了长期合作关系，是普利司通、米其林及固特异等行业巨头的优质供应商。
轮胎企业一般不会随意更换模具厂商，对新模具厂商的考察一般也在2年左右。公司目前无论是在模具质量还是交付工期方面都处于绝对领先。公司净资产收益率常年高于15%,得益于轮胎模具行业的垄断地位及轮胎市场的高景气度，2023年度净资产收益率为20.22%。同时，公司经营稳健，资产负债率历史上未突破30%，目前仅为13.06%。
1.轮胎模具。轮胎行业2023年度年报净利润均有较大幅度增长，2024年开年以来各大工厂加班加点开足马力赶订单，其次目前中策、赛轮、玲珑及森麒麟等国内轮胎企业加速出海，在泰国、越南、柬埔寨及墨西哥等地扩产。本着就近服务客户的想法，公司目前在泰国一期项目已经投产，正在扩建二期项目；在柬埔寨也新设立了模具公司；墨西哥厂房设备也在逐步推进中。想必大家都听过，在淘金热的时候，稳定赚钱的是那些卖“铲子”的人。轮胎模具作为轮胎企业的上游产品，且属于易耗品，有理由相信公司一定会受益于此次行业扩产。公司模具业绩与轮胎行业具有强相关性，但波动性要更小。
赛轮-净利润
玲珑-净利润
2. 大型零部件机械产品。风电行业长期发展趋势可期，暂时受铸造产能过剩、招标价格持续走低等影响，风电零部件业务略有下降；燃气轮机市场需求持续向好，公司该项业务订单饱满。
基于已GE、西门子及三菱三大巨头长期合作，目前公司与上电、东电及哈电均有良好合作，无论是新品发布会，还是战略协议，抑或优质供应商，均有公司身影。
3.数控机床。公司看似是行业新兵，其实恰恰相反，公司正是以生产专用机床起家；当年经过内部激烈辩论才做出了卖模具而禁售设备的决定。公司一直从事机械加工行业，本身拥有大量国际一线品牌机床，对机床的理解、应用与优化优势较行业普通机床制造商更为突出。其自研的模具设备已历经多次迭代，一方面极大提升工作效率的同时增强了产品的竞争力，另一方面近30年的机床研发史，本身的技术积累就是先发优势。
2022 年机床产品开始对外销售后，迅速得到客户和业内专家的认可，品牌形象快速提升。公司能在短时间开发出系列产品也正是基于自身强大的技术实力。
集团张总2023年曾预测2024年豪迈集团整体产值和纳税的增幅大概率在20%左右，产值和纳税将分别超过200亿和15亿元。其中油气装备、化工装备和高端数控机床增幅达50%。
3.维持当前盈利能力不需要大量资本投入
公司固定资产从2012年的4.1亿元增长到2023年的21.22亿元；年均复合增长率分别为16.12%，低于营业收入及净利润增长率，且随着行业地位的巩固近5年增长率约为5%。但是支付的职工薪酬年均复合增长率分别为22.80%，与营业收入增长率基本相当。从人均净利及薪酬的角度，公司与员工互惠互利。员工为公司创造了效益，也分享了公司的成果。个人观点公司后续固定资产及薪酬支出基本维持年均10%复合增长。
二、2023年度财报
亮点一公司轮胎模具业务实现营业收入 37.90 亿元，同比增长 15.76%，毛利率43.06%，同比上升 5.02%；亮点二数控机床业务实现营业收入 3.08亿元，同比增长 111.76%，其体量已经与科德数控基本相当；大型零部件机械产品实现营业收入 27.70 亿元，同比下降 8.91%，毛利率23.41%，同比增长 6.57%。
连续两年公司均为单独披露数控机床的毛利率，也许是故意为之。再将其纳入其他业务合并计算后毛利率为33.41%。
让我略感好奇的是供应商二及供应商三的降幅与业务降幅不符。不知公司是否引进多家供应商进行竞争降本，还望了解的朋友给予指导。
从关联交易数据可以推断风电行业的不景气直接导致豪迈制造从2022年客户一变成了客户二。
至于三、四、五那就不得而知了。轮胎巨头除了固特异外均有一定幅度增长。
三、展望未来
看到这里，如果你对豪迈感兴趣，通过网络你会了解“烧鸡事件”、 “错发工资事件”及诚信超市，公司崇尚诚信文化；树立了“鼓励创新、宽容失败”、“给别人信心就是给自己机会”的价值观；你还会发现在各种花式减持的A股市场，上市至今创始人张总从未减持，遇股市大幅下跌时还多次出手增持。公司一路走来如同打怪升级，模具行业早已把当年的行业老大韩国世韩及巨轮挤压得没有生存空间，市占率稳定行业老大；大型零部件已经能跟日月股份等风电行业头部企业同场竞技，且不落下风；作为“争气机”的燃气轮机市场也必将迎来行业的大跃进；数控机床行业瞄准的更是星辰大海，2030年100亿产值感觉太过激进，50亿是不是可以想一想。
不可否认从投资角度公司不算一流企业，但类似老唐认为分众是值得投资的让人放心的二流企业一样，本人认为豪迈科技也是，会持续跟踪及择机加仓。一是秉持老唐三五个行业、六七只个股的投资理念，平衡持仓，降低目前持仓行业相关性；二是我愿意为情怀买单，中国在从制造业大国向制造业强国迈进的征程中，以豪迈集团为代表的民营企业必将会站上更大的历史舞台。也许再过10年或是5年，数控机床也不再是卡脖子行业；谈论机床品牌不仅仅是德玛吉、马扎克或哈斯等等；或许我们也不再把远程锁死机床当成新闻；不再为了增加个把功能而花费几十上百万而当冤大头。因为我们有了豪迈、精雕、科德及华中等等自己的数控机床产业链品牌。
风险提示：以上内容仅作交流分享，不作为投资建议。请理性判断，并谨慎做出投资决策。
相关数据来源：
1.同花顺
2.豪迈科技官网
3.国海证券
4.高密融媒